报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为1，市场预计偏强运行 [3] 报告的核心观点 - 近期烧碱期货回调，空头逻辑在于近月交割压力和出口高价订单跟进乏力，且烧碱库存偏高，压制32碱现货弹性，烧碱基差大幅收敛，05合约基本平水现货 [3] - 当下烧碱估值已至低位，因魏桥送货量仍偏低，采购价存在涨价预期，且32碱有往50碱收敛的趋势 [3] - 中长期关注中东局势变化，若4月局势未缓解，海外炼化企业减产力度增加，国内乙烯法PVC减产规模大幅增加，通过氯碱平衡机制导致烧碱被动减产，且中东长协供应兑现受阻，刚需采购只是时间问题 [3] - 出口高价成交短期受阻、现实高库存和近月交割压力导致烧碱市场短期回调，但后期国内供需矛盾预期好转，魏桥采购价上调未结束，市场预计偏强运行，需持续跟踪海外装置动态及中国出口签单情况 [3] 基本面跟踪 - 05合约期货价格2340，山东最便宜可交割现货32碱价格760，山东现货32碱折盘面2375，基差35 [1] 现货消息 - 山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自4月1日起上调30元/吨，执行出厂660元/吨 [2]