报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油方面，中东区域不稳定因素仍在，国际原油价格在80 - 150区间振荡，植物油跟随原油走势，多单继续持有 [1][2] - 双粕方面，近月空单逐步获利了结，远月等待调整后的新买入机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 3月31日，印尼生柴B50推行时间表明确，棕榈油领涨植物油板块；豆油主力合约Y2605报收于8668元/吨，日环比下跌0.53%，日减仓38768手；次主力合约Y2609报收于8628元/吨，日环比下跌0.53%，日增仓21092手；棕榈油主力合约P2605收盘价9866元/吨，日环比下跌0.64%，日减仓34398手；次主力合约P2609报收于9880元/吨，日环比下跌0.12%，日增仓22538手；菜籽油主力合约OI2605报收于9884元/吨，日环比下跌0.07%，日减仓3831手；次主力合约OI2609报收于9791元/吨，日环比下跌0.02%，日增仓9405手 [1] - 3月31日，现货市场疲弱，双粕延续下跌模式；豆粕主力合约M2605报收于2915元/吨，日环比下跌0.75%，日减仓80910手；次主力合约M2609报收于2988元/吨，日环比下跌0.50%，日增仓50202手；菜粕主力合约RM2605报收于2299元/吨，日环比下跌0.91%，日增仓8198手；次主力合约RM2609报收于2362元/吨，日环比下跌0.71%，日增仓17633手 [2] 重要资讯 - 美国环保署要求生物柴油和可再生柴油的产量及用量较2025年增长超60%，将小型炼油厂豁免的燃料配额中分配给大型炼油厂的比例从50%上调至70% [1] - 印尼将对某些燃料采购实行配给制度，把国家机构预算转用于“生产性”用途，自7月1日起实施B50生物燃料政策 [1] - 周二，美国NYMEX原油期货收盘下跌，5月原油期货合约下跌1.5美元，结算价报每桶101.38美元 [1] - 2026年3月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比增加0.92%，其中马来西亚半岛产量环比下降3.61%，沙巴产量环比增加5.59%，沙捞越产量环比增加9.87%，东马来西亚产量环比增加6.67% [1] - 巴西植物油行业协会表示巴西政府应允许在常规柴油中混合更多生物柴油，巴西能源部长呼吁在提高目前15%生物柴油混合比例前进行更多测试 [1] - 3月19日，美国国家气象局气候预测中心发布报告，拉尼娜现象仍在持续，预计下月转为厄尔尼诺 - 南方涛动中性状态，2026年5 - 7月大概率维持中性状态，6 - 8月厄尔尼诺现象或将形成并至少持续至年末 [1] - 船运调查机构ITS公布，马来西亚3月1 - 25日棕榈油出口量为1414990吨，较2月1 - 25日增加38.4%，对中国出口9.04万吨，较上月同期增加3.84万吨 [2] - 截止2026年第13周末，国内三大食用油库存总量为204.21万吨，周度增加0.73万吨，环比增加0.36%，同比下降5.92%；其中豆油库存96.69万吨，周度下降2.38万吨，环比下降2.40%，同比增加0.90%；食用棕油库存75.33万吨，周度增加0.49万吨，环比增加0.65%，同比增加121.10%；菜油库存32.19万吨，周度增加2.61万吨，环比增加8.82%，同比下降63.07% [2] - 截止3月31日，张家港豆油现货均价8940元/吨，环比0元/吨，基差226元/吨，环比下跌26元/吨；广东棕榈油现货均价9780元/吨，环比上涨130元/吨，基差 - 150元/吨，环比下跌32元/吨，棕榈油进口利润为 - 226.63元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10380元/吨，环比上涨30元/吨，基差503元/吨，环比下跌7元/吨 [2] - 截止3月31日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.97 [2] - 2026年美国大豆种植面积预估8470万英亩，高于去年的8121.5万英亩，但低于分析师预期的8554.9万英亩 [2] - 截至3月27日，巴西2025/26年度大豆收获进度为72.99%，一周前为65.79%，低于去年同期的81.31%，接近五年同期平均进度73.95% [2] - 巴西3月大豆出口量预计为1587万吨，低于上周预测的1632万吨；3月豆粕出口量预计将达到244万吨，较上周预测的266万吨下调 [3] - 截止2026年第13周末，国内进口大豆库存总量为553.23万吨，较上周增加9.95万吨，去年同期为317.61万吨，五周平均为591.81万吨；国内豆粕库存量为68.68万吨，较上周增加1.42万吨，环比增加2.10%，合同量为369.04万吨，较上周减少81.74万吨，环比下降18.13%；国内进口油菜籽库存总量为12.10万吨，较上周减少5.50万吨，去年同期为41.50万吨，五周平均为17.00万吨；国内进口压榨菜粕库存量为2.30万吨，较上周减少0.10万吨，环比下降4.17%，合同量为5.00万吨，较上周减少2.00万吨，环比下降28.57% [3] - 截止3月31日，豆粕现货报价3251元/吨，环比下跌24元/吨，成交量2.8万吨，豆粕基差报价3198元/吨，环比下跌45元/吨，成交量8.3万吨，豆粕主力合约基差325元/吨，环比上涨22元/吨；菜粕现货报价2507元/吨，环比0元/吨，成交量0吨，基差2299元/吨，环比下跌34元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差51元/吨，环比上涨11元/吨 [3] - 美豆4月盘面榨利 - 370元/吨，现货榨利 - 90元/吨；巴西4月盘面榨利 - 22元/吨，现货榨利257元/吨 [3] - 美湾4月船期到港成本张家港正常关税4164元/吨，巴西4月船期成本张家港3855元/吨；美湾4月船期CNF报价525美元/吨，巴西4月船期CNF报价485美元/吨；加拿大4月船期CNF报价583美元/吨，4月船期油菜籽广州港到港成本5099元/吨，环比上涨26元/吨 [3] 市场逻辑 - 植物油外盘方面，中东地区不稳定因素持续，美国生物柴油政策落地，美豆油盘面高位偏强振荡；印尼明确执行B50计划时间表，马棕榈油期价大幅上涨；豆油方面，港口大豆库存与五年均值接近，油厂开机率可能提升，但近期油厂大面积检修，短期内工厂豆油库存仍可能减少；棕榈油主要跟随原油走势，中东争端未解决，国际油价偏强，叠加印尼实施B50计划，收紧未来棕榈油出口预期；菜籽油在中东地区不确定性下高位振荡 [2] - 双粕外盘方面，因美豆播种面积低于预期，美豆期价收涨；受外盘期价低位整理与资金情绪降温双重影响，叠加中巴农业部持续沟通，巴西方面装运已恢复正常，短线连粕主力关注2900元/吨关口支撑；现货方面，油厂一口价随盘下调，近月基差暂稳，传统停机潮临近，油厂挺价，但养殖端亏损严重，连粕下跌中维持刚需拿货，市场购销放缓，华东现货价格局部跌破3200元/吨；郑粕跌破整数关口后，短期维持谨慎看弱观点，下方支撑暂看2350元；现货市场成交有限，终端刚需采买，各区域基差报价窄幅调整 [3] 交易策略 - 植物油单边方面，多单继续持有；Y2605合约压力位9300，支撑位8048；Y2609合约压力位9700，支撑位8054；P2605合约压力位12000，支撑位8776；P2609合约压力位12000，支撑位8710；OI2605合约压力位12000，支撑位9212；OI2609合约压力位12000，支撑位9180 [2] - 双粕近月空单逐步了结，远月等待调整到位后的新买点；M2605合约压力位3278，支撑位2710；M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2509合约压力位3200，支撑位2833；RM2605合约压力位2600，支撑位2220；RM2607合约压力位2560，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274 [3]