报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖短期或维持震荡整理态势，暂时观望，以短线操作思路为主；橡胶系天然橡胶基本面多空交织，市场看涨氛围仍存，合成橡胶短期或保持震荡上行趋势，Ru主力关注能否站稳16750之上，NR主力关注14000附近压力，BR多单继续持有 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 白糖 行情复盘 SR605合约收盘价5398元/吨，日跌幅0.79%，夜盘收5418元/吨；SR609合约收盘价5431元/吨，日跌幅0.66%，夜盘收5448元/吨 [1] 重要资讯 - ICE原糖主力合约15.51美分/磅，日跌幅0.19% [1] - 咨询公司预计2026/27榨季巴西产糖量为4030万吨，上一榨季为4350万吨 [1] - 2025/26榨季截至3月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为60366.7万吨，同比降幅达2.21%；甘蔗ATR为138.25kg/吨，较去年同期减少3.07kg/吨；累计制糖比为50.61%，较去年同期增加2.53%；累计产乙醇329.62亿升，同比降幅达4.21%；累计产糖量为4025万吨，同比增幅达0.71% [1] - 印度马邦2025/26榨季食糖生产工作已进入尾声，210家糖厂中已有183家收榨，剩余27家预计将在未来15天内陆续收榨，北方邦约有78家糖厂预计持续生产至4月中旬 [1] - 3月27日~30日，广西新增10家糖厂收榨，截至3月30日，2025/26榨季广西累计收榨糖厂数已达38家，整体收榨进度过半 [1] - 昨日郑商所白糖仓单16862张，日环比+0张 [1] 市场逻辑 外盘方面，ICE宽幅震荡，市场目光聚焦印度与泰国的最终产糖量以及巴西新季制糖进程，因地缘因素，市场押注巴西新季制糖比倾向乙醇，收紧食糖供应，短期关注海外宏观动态及巴西实际生产情况；内盘方面，郑糖回落，主力合约夜盘再收5400上方，国内糖厂陆续收榨，本榨季国内制糖进程顺利，增产预期基本达成，当下国内供需结构偏宽松，但巴西临近开榨，中东局势未缓和令该国制糖前景模糊，原糖高企给予一定提振，叠加下方政策底的潜在预期，郑糖的边际支撑依然存在，技术层面看，当前郑糖仍处上行通道中，但上方压力显现，短期或维持震荡整理态势 [1] 交易策略 郑糖暂时观望，近期短线操作思路为主 [1] 橡胶系 行情复盘 截至3月31日，RU主力合约收盘价为16345元/吨，日跌幅1.18%；NR主力合约收盘价为13605元/吨，日跌幅1.73%；BR主力合约收盘价为17350元/吨，日跌幅2.12% [4] 重要资讯 - 昨日泰国原料胶水价格80泰铢/公斤（0.5/1%），杯胶价格59.5泰铢/公斤（0/0%）；云南胶水制全乳价格15300元/吨（300/2%），制浓乳价格15300元/吨（100/0.66%），二者价差0元/吨(-200)，云南胶块价格13800元/吨（0/0%）；海南胶水制全乳价格15000元/吨（0/0%），制浓乳胶价格16500元/吨（0/0%） [4] - 截至2026年3月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量69.14万吨，环比上期增加0.58万吨，增幅0.85%。保税区库存12.01万吨，降幅1.62%；一般贸易库存57.13万吨，增幅1.38%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少1.10个百分点，出库率增加1.17个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.48个百分点，出库率增加0.36个百分点 [4] - 昨日全乳胶16250元/吨，-150/-0.91%；20号泰标2015美元/吨，-20/-0.98%，折合人民币13943元/吨；20号泰混15700元/吨，-100/-0.63% [4] - 昨日RU与NR主力价差为2740元/吨，环比走扩45元/吨；混合标胶与RU主力价差为-645元/吨，环比走缩95元/吨 [4] - 昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格在17600 - 17800元/吨，华东出罐自提价格参考17500 - 17800元/吨左右 [4] - 昨日顺丁橡胶和丁苯橡胶市场价格下跌，山东市场大庆BR9000价格下调200元/吨至17800元/吨，山东市场齐鲁丁苯1502价格跌200元/吨至18200元/吨 [4] 市场逻辑 天然橡胶方面，昨日天胶震荡走弱，夜盘再度回升，东南亚季节性缩量对原料价格形成支撑，国内整体物候条件尚可，新季割胶工作有序开展或压制后续原料价格，需求端少部分半钢胎企业存减产情况，对整体产能利用率有所拖拽，同时当前青岛库存仍未出现去库拐点，对胶价有所压制，短期天胶基本面多空交织，但受原料与合成胶的高价影响，市场看涨氛围仍存；合成橡胶方面，当前BR仍处上行通道，原油扰动持续叠加丁二烯出口消息频发令顺丁橡胶的原料成本持续攀升，部分商家报盘意向依然坚挺，同时顺丁橡胶产能利用率继续下滑，供应仍减少预期，短期顺丁橡胶的上方依然难言见顶，后续该品种价格依然跟随宏观和上游开机情况进行摆动，海外局势未有明显缓和前或仍保持震荡上行趋势 [4] 交易策略 Ru主力关注能否站稳16750之上，站稳后向上寻找17000压力；NR主力关注14000附近压力；BR多单继续持有 [4]