报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼铜现货进口窗口打开但盈利大幅收窄 [1] - 宏观上美伊释放结束冲突意愿，美国就业数据不佳，欧元区通胀上升加息预期升温，国内制造业和非制造业 PMI 上升，央行加强货币政策调控 [1] - 库存方面，LME、Comex、SHFE 铜库存均下降，国内下游补库推动社会库存去化 [1] - 短期市场聚焦美伊冲突，虽有缓和信号但霍尔木兹海峡问题未解决仍需谨慎，建议区间操作，关注 90000 - 100000 元/吨区间表现 [1] 铝 - 隔夜氧化铝震荡偏弱，沪铝和铝合金震荡偏强，现货方面氧化铝价格回涨，铝锭现货贴水扩大 [1][2] - 氧化铝国内厂库存处高位，进口氧化铝到港和新增产能投放使库存累库，期货高升水引发仓单注册施压氧化铝 [2] - 巴林和阿联酋铝厂遭袭击，海外铝价或上涨，国内铝锭累库缓和，4 月有望去库，当前沪弱伦强格局难快速收敛 [2] 镍 - 隔夜 LME 镍跌，沪镍涨，LME 库存减少，SHFE 仓单增加 [3] - 镍矿供应偏紧和海运费上涨使镍矿价格高位运行，镍铁价格和 MHP 折扣系数走强，一级镍库存压力大 [3] - 印尼镍矿配额收紧扰动供应，可参考成本线短线做多，但需关注海外地缘和市场情绪，以及 7 月补充配额预期 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 铜 - 价格方面，平水铜价格上涨 415 元/吨，废铜价格上涨 400 元/吨，无氧铜杆和低氧铜杆价格下降 [4] - 库存方面，LME、COMEX 库存下降，社会库存减少 4.3 万吨 [4] - 其他方面，LME0 - 3 premium 下降 9.3 美元/吨，活跃合约进口盈亏增加 160 元/吨 [4] 铅 - 价格方面，平均价上涨 30 元/吨，1铅锭升贴水下降 10 元/吨 [4] - 库存方面，LME 库存下降 1300 吨，上期所库存下降 8531 吨 [4] - 升贴水方面，3 - cash 为 - 7.2，活跃合约进口盈亏增加 30 元/吨 [4] 铝 - 价格方面，无锡和南海报价上涨，现货升水下降 10 元/吨 [5] - 库存方面，LME 库存下降 1900 吨，上期所仓单增加 4155 吨，社会库存电解铝增加 2.4 万吨，氧化铝减少 3.8 万吨 [5] - 升贴水方面，3 - cash 为 - 49.65，活跃合约进口盈亏增加 240 元/吨 [5] 镍 - 价格方面，金川镍板状价格下降 1150 元/吨，1进口镍 - 无锡价差下降 100 元/吨 [5] - 库存方面，LME 库存减少 48 吨，上期所镍仓单增加 685 吨，社会库存增加 1359 吨 [5] - 升贴水方面，3 - cash 为 - 228，活跃合约进口盈亏减少 280 元/吨 [5] 锌 - 价格方面，主力结算价上涨 0.6%，SMM 0和 1现货价格上涨 10 元/吨 [7] - 库存方面，上期所库存增加 793 吨，LME 库存下降 775 吨，社会库存减少 0.04 万吨 [7] - 活跃合约进口盈亏为 0，上期为 - 3226 元/吨 [7] 锡 - 价格方面，主力结算价上涨 1.3%，SMM 现货价格上涨 9750 元/吨 [7] - 库存方面，上期所库存下降 1642 吨，LME 库存增加 35 吨 [7] - 活跃合约进口盈亏为 0，上期为 - 27003 元/吨 [7] 图表分析 现货升贴水 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表 [9][10][12][13] SHFE 近远月价差 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的 SHFE 近远月价差图表 [15][18][20] LME 库存 - 展示 LME 铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存图表 [23][25][27] SHFE 库存 - 展示 SHFE 铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存图表 [29][31][33] 社会库存 - 展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300 系的社会库存图表 [35][37][40] 冶炼利润 - 展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢 304 冶炼利润率图表 [41][43][45]