报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面窄幅震荡运行，因自身基本面矛盾不突出且驱动不强，虽3月制造业PMI回升，但煤焦盘面回落影响黑色商品情绪[1] - 铁矿石预计短期盘面继续高位震荡，供应端澳洲发运受飓风影响后恢复、巴西发运增加，中国港口到港量增加，需求端铁水产量增加、港口和钢厂库存下降，地缘扰动抬升成本预期[1] - 焦煤预计短期盘面震荡偏弱运行，供应端个别矿停产、其余正常且出货改善、库存低位，需求端铁水产量回升但焦炭提涨延迟、焦钢企业利润有限采购谨慎，宏观扰动复杂[1] - 焦炭预计短期盘面震荡偏弱运行，供应端原料煤价格震荡、焦煤竞拍价格回落、流拍增多，焦企开工尚可供应稳定，需求端钢厂有刚性需求但期货盘面下行、终端需求未改善、采购意愿一般，宏观扰动复杂[1] - 锰硅预计短期期价震荡运行，外部宏观有扰动，国内基本面有支撑，虽多家企业因成本上升减产，但盘面反应有限，供应预期减量、成本有支撑但库存仍偏高[1] - 硅铁预计短期期价震荡运行，外部情绪有扰动，基本面有一定支撑，近日陕西神木地区有硅铁炉检修，3月总产量环比增加、同比下降，需求端有钢厂采购定价，成本端周环比增加，库存处于偏低水平，后续需关注中东局势及成本变化[2] 各目录总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢2605合约收盘3121元/吨，较上一交易日跌18元/吨、跌幅0.57%，持仓减7.54万手，现货价格小幅下跌、成交回落，全国建材成交量8.62万吨，3月制造业PMI为50.4、较上月升1.4个百分点[1] - 铁矿石：主力合约i2605价格收于808元/吨，较前一交易日跌5元/吨、跌幅0.6%，成交15.81万手，减仓1.78万手，港口现货主流品种价格下跌，中国47港口到港量2626.7万吨、环比增243.6万吨，铁水产量环比增至231.09万吨，港口库存环比降147.35万吨，钢厂库存去库55万吨[1] - 焦煤：2605合约收盘1148.5元/吨，价格跌65.5元/吨、跌幅5.4%，持仓量减3810手，山西临汾地区1/3焦煤出厂价下调34元，甘其毛都口岸蒙5原煤、蒙3精煤价格下跌[1] - 焦炭：2605合约收盘1701.5元/吨，下跌52元/吨、跌幅2.97%，持仓量减1128手，港口焦炭现货市场报价平稳[1] - 锰硅：主力合约报收6444元/吨，环比下降2.25%，主力合约持仓环比下降13256手至35.36万手，各地区6517锰硅市场价约6170 - 6400元/吨，宁夏地区较前一日下调50元/吨[1] - 硅铁：主力合约报收5874元/吨，环比下降2.81%，主力合约持仓环比下降12660手至15.89万手，各地区72硅汇总价格5580 - 5650元/吨，内蒙古、宁夏地区较前一日分别下调30元/吨、50元/吨，3月硅铁总产量预计为45.14万吨，环比增加6.34%，较去年同比下降8.4%，江苏某钢厂硅铁采购定价6250元/吨，硅铁各地区生产成本周环比增加70 - 80元/吨，60家样本企业库存环比持续下降、处于偏低水平[2] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹钢5 - 10月为 - 25.0、环比4.0，10 - 1月为 - 22.0、环比 - 2.0；热卷5 - 10月为 - 16.0、环比 - 1.0，10 - 1月为 - 2.0、环比 - 2.0；铁矿石5 - 9月为21.5、环比 - 0.5，9 - 1月为17.5、环比 - 2.0；焦炭5 - 9月为 - 85.5、环比3.0，9 - 1月为 - 91.0、环比 - 10.0；焦煤5 - 9月为 - 129.5、环比9.0，9 - 1月为 - 198.0、环比 - 7.0；锰硅5 - 9月为 - 60.0、环比 - 2.0，9 - 1月为 - 10.0、环比2.0；硅铁5 - 9月为 - 106.0、环比 - 10.0，9 - 1月为 - 42.0、环比 - 38.0[3] - 基差：螺纹钢05合约为99.0、环比8.0，10合约为74.0、环比12.0；热卷05合约为 - 14.0、环比4.0，10合约为 - 30.0、环比3.0；铁矿石05合约为16.6、环比 - 2.7，09合约为38.1、环比 - 3.2；焦炭05合约为 - 46.9、环比52.0，09合约为 - 132.4、环比55.0；焦煤05合约为109.5、环比65.5，09合约为 - 20.0、环比74.5；锰硅05合约为 - 114.0、环比174.0，09合约为 - 174.0、环比172.0；硅铁05合约为 - 174.0、环比162.0，09合约为 - 280.0、环比152.0[3] - 现货：螺纹钢上海3220.0、环比 - 10.0，北京3170.0、环比 - 10.0，广州3440.0、环比0.0；热卷上海3280.0、环比 - 10.0，天津3270.0、环比 - 10.0，广州3320.0、环比 - 10.0；铁矿石PB粉777.0、环比 - 7.0，超特粉668.0、环比 - 3.0；焦炭日照准一1490.0、环比0.0；焦煤山西中硫主焦1450.0、环比0.0；锰硅宁夏6170.0、环比 - 50.0，内蒙6330.0、环比30.0，广西6350.0、环比0.0；硅铁宁夏5600.0、环比 - 50.0，内蒙5630.0、环比 - 30.0，青海5600.0、环比 - 50.0[3] - 利润及价差：螺纹盘面利润 - 106.0、环比16.3，长流程利润 - 1.5、环比6.1，短流程利润 - 109.8、环比 - 20.0；卷螺差173.0、环比4.0，螺矿比3.9、环比0.00，螺焦比1.8、环比0.04，焦煤比1.5、环比0.04，焦矿比2.1、环比 - 0.05，双硅差570.0、环比24.00[3] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势[6][7][9][13] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势[16][17][20][22] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势[25][26][30][31][32][34][36] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势[37][39][41] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[42][46] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，期货交易咨询资格号Z0016941[48] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，期货交易咨询资格号Z0000082[48] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，期货交易咨询资格号Z0019538[48] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有相关工作经验，通过CFA二级考试，期货从业资格号F03132960[49]