报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观情绪扰动下黑色承压下跌，玻璃纯碱需求不及预期震荡偏弱，双硅黑色系全面下跌合金震荡盘整 [1][3] 市场分析 玻璃纯碱 - 玻璃2605主力合约震荡偏弱，现货报价随盘面下滑，贸易商采购意愿平稳；纯碱2605主力合约延续偏弱格局，现货报价随期货下调，下游采购以刚需补库为主，成交偏淡 [1] 双硅 - 硅锰期货盘面偏弱，主力合约单日跌幅2.19%，北方产区有减产计划，成本端矿价支撑强，主流钢招未定价；硅铁期货表现弱势，主力合约单日跌幅3.17%，现货市场盘整，成交无起色 [3] 供需与逻辑 玻璃 - 当前玻璃市场供需双弱，浮法玻璃企业盈利收窄，冷修产线增加，产量下滑；“金三银四”旺季表现不及预期，下游订单一般，房地产数据偏弱，采购以刚需补库为主，需求端恢复乏力 [1] 纯碱 - 纯碱市场供需矛盾突出，供应虽有阶段性回落但整体宽松，下游浮法玻璃新订单不及预期，光伏玻璃有停产预期，需求疲软，库存处于同期高位，化工板块走弱拖累市场情绪，价格波动加剧 [1] 硅锰 - 本周硅锰产量下降，库存小幅下降但仍处同期高位，产能宽松，供需矛盾大；短期因澳洲飓风和南非油气紧张影响锰矿发运，海运费抬升增加成本，叠加减排自救倡议，价格大幅上涨，但产业链宽松、库存高位压制价格 [3] 硅铁 - 硅铁供需矛盾相对有限，利润好转产量有提升预期，库存相对健康，但产能宽松压制价格高度；中东局势紧张扰动国际能源价格，预期成本抬升，价格震荡偏强 [4] 策略 - 玻璃震荡，纯碱震荡偏弱，硅锰震荡，硅铁震荡，跨期和跨品种无策略 [2][5]