报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 本周铅市止跌企稳，库存去化与进口冲击并存，淡季临近压制消费，建议区间操作，沪铅关注16300 - 16850元/吨，有套保需求的企业可在区间上下沿进行相应的买入以及卖出套保操作 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026 - 03 - 31，LME铅现货升水为 - 31.20美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日变化25元/吨至16350元/吨 [1] - SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至25.00元/吨 [1] - SMM广东铅现货较前一交易日变化0元/吨至16400元/吨 [1] - SMM河南铅现货较前一交易日变化25元/吨至16375元/吨 [1] - SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化25元/吨至16400元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至 - 25元/吨 [1] - 废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至9750元/吨 [1] - 废白壳较前一交易日变化50元/吨至9900元/吨 [1] - 废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10050元/吨 [1] 期货方面 - 2026 - 03 - 31，沪铅主力合约开于16510元/吨，收于16500元/吨，较前一交易日变化5元/吨，全天交易日成交40498手，较前一交易日变化 - 10116手，全天交易日持仓60663手，较前一交易日变化 - 1497手，日内价格震荡，最高点达到16530元/吨，最低点达到16475元/吨 [2] - 夜盘方面，沪铅主力合约开于16485元/吨，收于16495元/吨，较昨日午后收盘下降0.03% [2] - 昨日SMM1铅价较前一个交易日上涨25元/吨 [2] - 河南地区持货商报价对沪铅2605合约贴水150 - 100元/吨出厂，部分大贴水货有刚需成交 [2] - 湖南地区冶炼厂挺价情绪缓和，散单对SMM1铅均价升水50元/吨出厂，成交转弱，贸易商出货则成交困难 [2] - 江西地区炼厂出货积极性上升，报价升水下调至对SMM1铅均价升水80元/吨出厂 [2] - 临近月底叠加下游消费表现平淡，部分蓄电池企业采购需求短暂延迟，现货市场成交情况清淡不改 [2] 库存方面 - 2026 - 03 - 31，SMM铅锭库存总量为5.8万吨，较上周同期变化 - 0.03万吨 [2] - 截止3月31日，LME铅库存为281700吨，较上一交易日变化 - 75吨 [2]