报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊局势紧张，特朗普决策多变，美国地面部队后续动向待观察，能源及化工板块受影响 [3] - 纯苯中国港口库存小幅去库，下游提货韧性尚可，后续去库速率与进口下滑速率挂钩，韩国或调整交付计划并考虑限制石化产品出口 [3] - 苯乙烯中国港口库存小幅去库，后续有较快去库预期，关注海外供应下滑持续时间，下游开工表现分化 [3] - 策略上，BZ2605及EB2605谨慎逢低做多套保，基差及跨期、跨品种无操作建议 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差15元/吨（+137），华东纯苯现货 - M2价差80元/吨（+115元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差178元/吨（-108元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费 - 50美元/吨（-34美元/吨），纯苯FOB韩国加工费 - 59美元/吨（-34美元/吨），纯苯美韩价差96.8美元/吨（-30.0美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 - 328元/吨（-192元/吨），预期逐步压缩 [1] - 纯苯下游己内酰胺生产利润 - 105元/吨（+335），酚酮生产利润86元/吨（+0），苯胺生产利润1195元/吨（+52），己二酸生产利润 - 125元/吨（-79） [1] - 下游硬胶EPS生产利润933元/吨（-3元/吨），PS生产利润 - 617元/吨（+147元/吨），ABS生产利润 - 1333元/吨（+1082元/吨） [2] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存26.00万吨（-0.90万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存160600吨（-7800吨），华东商业库存92800吨（+4000吨） [1] - 纯苯下游己内酰胺开工率78.85%（+1.64%），苯酚开工率86.50%（-0.50%），苯胺开工率88.58%（+0.25%），己二酸开工率69.50%（+0.00%） [1] - 苯乙烯开工率70.0%（-0.5%） [1] - 下游硬胶EPS开工率63.27%（+2.27%），PS开工率51.40%（-0.20%），ABS开工率62.60%（-4.50%） [2] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS开工率63.27%（+2.27%），生产利润933元/吨（-3元/吨） [2] - PS开工率51.40%（-0.20%），生产利润 - 617元/吨（+147元/吨） [2] - ABS开工率62.60%（-4.50%），生产利润 - 1333元/吨（+1082元/吨） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺开工率78.85%（+1.64%），生产利润 - 105元/吨（+335） [1] - 酚酮开工率86.50%（-0.50%），生产利润86元/吨（+0） [1] - 苯胺开工率88.58%（+0.25%），生产利润1195元/吨（+52） [1] - 己二酸开工率69.50%（+0.00%），生产利润 - 125元/吨（-79） [1]