报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 白银和黄金期权隐含波动率均维持在均值上方水平波动 白银和黄金期权方向性策略暂无建议 波动性策略均建议构建卖出看涨 + 看跌期权组合策略获取时间价值收益并使持仓头寸 delta 保持中性 [6][7][18][19] 各部分总结 白银期权 - 标的期货市场数据：ag2606 合约昨日收盘价 18126 元 较前日上涨 3.41% 成交量 881875 手 较前日减少 178429 手 持仓量 241055 手 较前日增加 7170 手 [3][6] - 期权因子 - 量仓 PCR：白银看涨期权成交量 196657 手 减少 17636 手 持仓量 85367 手 增加 2089 手 成交量 PCR 为 0.63 减少 0.02 持仓量 PCR 为 0.68 增加 0.03；白银看跌期权成交量 123660 手 减少 15130 手 持仓量 58414 手 增加 4340 手 [4] - 期权因子 - 压力支撑：ag2605 合约平值行权价 18100 压力位 36600 支撑位 15000 加权隐波率 81.88% 较前日减少 4.10% 年平均隐波率 48.23% HISV20 为 87.38% [5] - 行情解读：AG 期权隐含波动率维持在均值 0.4823 上方波动 持仓量 PCR 收报于 0.6843 位于近一年来的 0.82% 水位 [6] - 策略建议：方向性策略无 波动性策略构建卖出看涨 + 看跌期权组合策略 如 S_AG2606P18000,S_AG2606C19000 [7] 黄金期权 - 标的期货市场数据：au2606 合约昨日收盘价 1020.1 元 较前日上涨 1.46% 成交量 33535 手 较前日减少 58160 手 持仓量 180433 手 较前日减少 520 手 [15][18] - 期权因子 - 量仓 PCR：黄金看涨期权成交量 54927 手 减少 5203 手 持仓量 47369 手 增加 1122 手 成交量 PCR 为 0.42 减少 0.05 持仓量 PCR 为 0.53 增加 0.02；黄金看跌期权成交量 22912 手 减少 4927 手 持仓量 25159 手 增加 1529 手 [16] - 期权因子 - 压力支撑：au2606 合约平值行权价 1014 压力位 1200 支撑位 1000 加权隐波率 41.60% 较前日减少 1.53% 年平均隐波率 27.84% HISV20 为 44.53% [17] - 行情解读：AU 期权隐含波动率维持在均值 0.2784 上方波动 持仓量 PCR 收报于 0.5311 位于近一年来的 2.45% 水位 [18] - 策略建议：方向性策略无 波动性策略构建卖出看涨 + 看跌期权组合策略 如 S_AU2605P928, S_AU2605C1056 [19]