报告行业投资评级 - 单边：铝、氧化铝、铝合金均为谨慎偏多；套利：中性 [9] 报告的核心观点 - 长期对铝基本面供需以及宏观预期依旧偏乐观；氧化铝价格短期随原油价格波动，长期价格重心因原料扰动而上移 [6][8] 相关目录总结 铝现货 - 华东A00铝价24610元/吨，较上一交易日变化80元/吨，华东铝现货升贴水 -100元/吨，较上一交易日变化 -10元/吨；中原A00铝价24510元/吨，现货升贴水较上一交易日变化 -30元/吨至 -200元/吨；佛山A00铝价24520元/吨，较上一交易日变化90元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化 -5元/吨至 -190元/吨 [1] 铝期货 - 2026 - 03 - 31日沪铝主力合约开于24585元/吨，收于24875元/吨，较上一交易日变化350元/吨，最高价达24905元/吨，最低价达到24580元/吨，全天交易日成交357773手，持仓258839手 [2] 库存 - 截止2026 - 03 - 31，国内电解铝锭社会库存137.3万吨，较上一期变化2.4万吨，仓单库存416607吨，较上一交易日变化4155吨，LME铝库存416775吨，较上一交易日变化 -1900吨 [2] 氧化铝现货价格 - 2026 - 03 - 31山西价格2805元/吨，山东价格2770元/吨，河南价格2810元/吨，广西价格2770元/吨，贵州价格2810元/吨，澳洲氧化铝FOB价格315美元/吨 [2] 氧化铝期货 - 2026 - 03 - 31氧化铝主力合约开于2931元/吨，收于2827元/吨，较上一交易日收盘价变化 -102元/吨，变化幅度 -3.48%，最高价达到2941元/吨，最低价为2825元/吨，全天交易日成交399634手，持仓199275手 [2] 铝合金价格 - 2026 - 03 - 31保太民用生铝采购价格18400元/吨，机械生铝采购价格18800元/吨，价格环比昨日变化0元/吨；ADC12保太报价24200元/吨，价格环比昨日变化0元/吨 [3] 铝合金库存 - 铝合金社会库存4.49万吨，厂内库存8.04万吨 [4] 铝合金成本利润 - 理论总成本23927元/吨，理论利润273元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝：中东问题趋向缓解，但中东电解铝减产已超200万吨，后期仍可能减产；海外消费未受实质影响，海外库存下滑，国内铝棒和铝合金库存下滑，为铝锭去库奠定基础 [6] - 氧化铝：广西以2700元/吨成交5000吨氧化铝；几内亚铝土矿出口限量政策未明确出台，预计出口量低于2025年，政策导向限价明确，夯实氧化铝价格下方支撑；氧化铝供需过剩，社会库存小幅抬升，广西新增产能投产，过剩格局短期难改 [7][8]