流动性跟踪与地方债策略专题 2026 年 04 月 01 日 4 月资金面关注什么 glmszqdatemark 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Author] 分析师 徐亮 执业证书： S0590525110037 邮箱： xliang@glms.com.cn 研究助理 黄紫仪 执业证书： S0590125110076 邮箱： huangziyi@glms.com.cn 货币政策与流动性观点：3 月税期、跨月资金面依旧保持平稳，短端继续得益于 流动性环境稳定进一步低位下行，本周公开市场到期、政府债供给、同业存单到 期规模均不大，利好资金面。对于 4 月而言季初资金面往往惯例转松，整体关注： ①政府债方面，重点关注月底国债发行计划的公布，尤其是超长端供给节奏，可 能会扰动定价，但央行整体呵护意图较为明确；②4 月同业存单到期规模下降至 2.94 万亿元，如果存单额度与金融债统筹管理，预计存单单项限额可能会较 25 年下降，但从 2025 年 11 月开始同业存单持续 5 个月净回笼，目前限额使用率相 对不高；③4 月为季初月，税期波动可能加 ...