报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内基本面部分装置负荷上调，PVC产能利用率和下游开工率环比提升，社会库存环比增加且水平偏高国内乙烯法装置降负，电石法企业或推迟检修计划，供应预计不会大幅下降下游开工率季节性提升，但制品企业订单少、高价抵触心理压制需求海外乙烯法装置因原料紧缺停车，出口端改善程度取决于中东地缘冲突和霍尔木兹海峡关闭时间短期PVC受国内供需偏空、出口利好边际减弱影响预计偏弱震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价5256元/吨，环比降97元；成交量环比降197035手；持仓量677194手，环比降40159手；期货前20名持仓买单量12453手，卖单量1072441手，净买单量25362手 [3] 现货市场 - 华东乙烯法PVC价格5262.59元/吨，环比降200元；电石法价格环比降221.85元 华南乙烯法PVC价格5425元/吨，电石法价格环比降148.75元 中国PVC到岸价1060美元/吨，东南亚到岸价无变化 西北欧PVC离岸价1100美元/吨，基差-2元 [3] 上游情况 - 华中电石主流均价3010元/吨，华北、西北电石主流均价无变化 内蒙液氯主流价无变化 VCM CFR远东中间价999美元/吨，CFR东南亚中间价环比涨30美元/吨 EDC CFR远东中间价420美元/吨，CFR东南亚中间价环比涨70美元/吨 [3] 产业情况 - PVC开工率85.24%，环比升0.8%；电石法开工率环比升0.53%；乙烯法开工率60.02%，环比升1.46% 社会库存总计环比降1.03万吨，华东地区总计3.98万吨，环比降0.69万吨，华南地区总计环比降0.34万吨 [3] 下游情况 - 国房景气指数91.45，环比降0.45 房屋新开工面积累计值环比降53686.06万平方米 房地产施工面积累计值44895.98万平方米，房地产开发投资完成额累计值2871.41亿元 [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率41.35%，环比升0.49%；40日历史波动率环比升0.21% 平值看跌期权隐含波动率42.7%，环比降6.9%；平值看涨期权隐含波动率环比降6.9% [3] 行业消息 - 3月20 - 26日，中国PVC产能利用率80.92%，较上期升0.80% 3月21 - 27日，PVC下游开工率环比升4.3%至45.96%，管材开工率环比升2%至41.2%，型材开工率环比升3.04%至37.39% 截止3月26日，PVC社会库存在137.40万吨，环比增0.20%，同比增70.63% 3月20 - 26日，PVC电石法全国平均成本环比升2.62%至5533元/吨，乙烯法成本环比升7.84%至7867元/吨；电石法利润环比降228元/吨至 - 35元/吨，乙烯法利润环比降322元/吨至 - 778元/吨 [3]