报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期在地缘消息反复，中东冲突随时有进一步升级风险的背景下，预计贵金属价格料以区间震荡走势为主，但大概率会逐步筑底，中长 期的支撑因素仍旧牢固，未来随着地缘冲突、货币政策等因素的逐步明朗，贵金属市场有望走出调整行情，重新回归其长期价值中枢，建议投资者可适当把握此次深度调整的长期布局机会 [6] 各部分内容总结 行情回顾 - 8月31日，沪金期货主力合约收涨1.46%至1020.1元/克；沪银期货主力合约收涨3.41%至18126元/千克 [5] 价格跟踪 - 2026年3月31日较30日，伦敦金现涨0.6%至4557美元/盎司，伦敦银现涨2.4%至72.02美元/盎司，COMEX黄金涨0.7%至4586.9美元/盎司，COMEX白银涨2.6%至72.2美元/盎司，AU2606涨0.5%至1020.1元/克，AG2606涨2.4%至18126元/千克，AU (T+D)涨0.6%至1016.58元/克，AG (T+D)涨2.1%至18052元/千克 [5] 价差/比价跟踪 - 2026年3月31日较30日，黄金TD - SHFE活跃价差涨跌幅为 -26.1%至 -3.52元/克，白银TD - SHFE活跃价差涨196%至 -74元/千克，黄金内外盘(TD - 伦敦）价差涨28.2%至2.81元/克，白银内外盘(TD - 伦敦)价差涨 -2003.6%至 -46元/千克，SHFE金银主力比价跌1.8%至56.28，COMEX金银主力比价跌1.9%至63.53，AU2608 - 2606涨19.7%至3.04元/克，AG2608 - 2606涨 -52%至 -12元/千克 [5] 持仓数据 - 2026年3月30日较27日，黄金ETF - SPDR持仓跌0.33%至1046.13吨，白银ETF - SLV持仓跌0.79%至15288.3594吨，COMEX黄金非商业多头持仓涨2.27%至220861张，非商业空头持仓跌6.34%至52534张，非商业净多头持仓涨5.29%至168327张，COMEX白银非商业多头持仓涨9.04%至33938张，非商业空头持仓涨0.23%至9265张，非商业净多头持仓涨12.76%至24673张 [5] 库存数据 - 2026年3月30日较27日，COMEX黄金库存跌0.56%至31536505金衡盎司，COMEX白银库存跌0.22%至327589421金衡盎司，SHFE黄金和白银库存涨跌幅数据为N/A [5] 利率/汇率/股市数据 - 2026年3月31日较30日，美元/人民币中间价跌0.04%至6.92，美元指数涨0.33%至100.51，美债2年期收益率跌1.55%至3.82，美债10年期收益率跌2.03%至4.35，VIX跌1.42%至30.61，标普500跌0.39%至6343.72，NYMEX原油涨3.79%至105.01 [5] 影响分析 - 此前美联储主席称可忽略短期油价冲击，缓和市场短期的加息担忧，美元指数和美债收益率均有所回落，叠加市场交易逻辑逐步从通胀叙事取得指导转向滞胀叙事，对贵金属价格构成支撑；但目前中东地缘局势存在较大不确定性，尤其是地缘冲突相关的消息较为矛盾，伊朗态度仍较为强硬、美国仍在持续向中东增派兵力且介入地面战争风险升温，因此在当下中东地缘随时有进一步升级的风险，贵金属价格或仍存阶段性压制 [6]