报告投资评级 * 报告未明确给出对行业的整体投资评级 [1] 报告核心观点 * 报告核心观点为：国内乘用车市场需求静待改善，但出口展现出较强的增长韧性 [1] * 全年投资维度建议：国内关注抗波动性强的个股，出口主线优先配置海外体系成熟的头部车企 [3] 一、电动化数据跟踪 * 行业景气度：2026年2月行业整体景气度符合预期，但受春节假期影响，批发与零售销量同环比均下滑 [2][7] * 2026年2月乘用车批发销量为151.8万辆，同比下滑14.3%，环比下滑23.0% [2][11] * 2026年2月乘用车零售销量为112.0万辆，同比下滑12.5%，环比下滑25.8% [2][11] * 新能源车景气度：2026年2月新能源汽车渗透率持续提升，整体表现符合预期 [2][12] * 2026年2月新能源汽车零售渗透率达38.5%，环比提升1.1个百分点；批发渗透率达47.6%，环比提升3.8个百分点 [2] * 2026年2月新能源汽车批发销量为72.3万辆，同比下滑13.1%，环比下滑16.6%；零售销量约43.1万辆，同比下滑19.6%，环比下滑6.5% [16] * 行业库存：2026年2月乘用车行业整体处于去库存状态 [2][17] * 2026年2月乘用车行业渠道去库存15.3万辆，其中新能源车补库存2.4万辆 [2][17] * 竞争格局：2026年2月新能源车市场格局发生变动，比亚迪市占率环比回升，华为智选市占率环比下降 [22] * 2026年2月，比亚迪（含腾势/方程豹）市占率为20%，环比提升2个百分点；华为智选（问界+智界+享界）市占率为6%，环比下降4个百分点；特斯拉中国市占率为9%，环比提升5个百分点 [22] * 价格带分析：2026年2月新能源车不同价格带销量表现分化，中高端价格带渗透率显著提升 [26] * 销量环比增长的价格带包括：5-10万元（+39.28%）、10-15万元（+3.13%）、20-25万元（+14.52%）、25-30万元（+74.36%）、30-40万元（+3.06%） [26] * 25-30万元价格带的新能源车渗透率绝对值达87.7%，环比大幅提升10.06个百分点 [26] * 行业预期：报告对2026年乘用车行业关键指标给出预测 [29] * 内需：预计2026年国内乘用车销量（交强险口径）为2200万辆，同比下滑3.2%；新能源乘用车销量为1320万辆，同比增长6.6%，渗透率达60.0% [29] * 外需：预计2026年乘用车出口量（乘联会口径）为658万辆，同比增长15.1%；新能源乘用车出口362万辆，同比增长47.8%，占出口总量比例达55% [29] * 批发：预计2026年乘用车批发销量为2887万辆，同比下滑2.0%；新能源批发销量1721万辆，同比增长12.1%，渗透率达59.6% [29] 二、全球化数据跟踪 * 全球区域市场表现：2026年2月，欧洲、英国、拉美、大洋洲等市场新能源渗透率环比增长，东南亚市场因数据缺失出现波动 [3][31][37] * 欧洲：新能源车销量19.1万辆，环比增长12.7%；渗透率23.1%，环比提升0.8个百分点 [31] * 英国：新能源车销量3.4万辆，环比下滑31.3%；渗透率33.2%，环比提升1.9个百分点 [31] * 拉美：新能源车销量1.7万辆，环比微降0.5%；渗透率4.9%，环比提升0.8个百分点 [37] * 大洋洲：新能源车销量1.3万辆，环比增长43.6%；渗透率13.7%，环比提升3.8个百分点 [37] * 东南亚：新能源车销量2.6万辆，环比大幅下滑65.7%；渗透率19.2%，环比下降11个百分点（因泰国、菲律宾数据未更新） [31] * 中国品牌海外市占率：2026年2月，中国品牌在多个主要海外市场的份额保持稳定或提升 [40][43] * 在欧洲市场市占率为6.4%，环比提升1.2个百分点，主要得益于上汽、奇瑞、零跑的贡献 [40][43] * 在俄罗斯市场市占率高达42.4%，环比微降0.2个百分点 [40][43] * 在拉美市场市占率为13.9%，环比提升0.1个百分点 [40][43] * 在大洋洲市场市占率为23.1%，环比提升0.7个百分点 [40][43] * 中国车企出口总量：2026年2月中国车企出口乘用车58.6万辆，环比微降0.6%；其中新能源出口24.2万辆，环比下降8.3%，新能源出口渗透率为41.4% [3][45] * 重点车企出口分析： * 比亚迪：2026年2月出口销量9.87万辆，同比增长47.3%，环比增长1.9% [66]；纯电车型出口6.3万辆，同比增长79%，环比增长9.3% [66]；在拉美和大洋洲市场占有率较高，分别为3.7%和6.1% [66] * 奇瑞汽车：2026年2月出口销量11.7万辆，同比增长37.9%，环比微降0.1% [70]；新能源渗透率为6.1% [70]；在中东、俄罗斯、大洋洲市占率较高，分别为7.1%、7.9%、5.2% [70] * 吉利汽车：2026年2月出口销量7.8万辆，同比大幅增长173.4%，环比增长2.4% [77]；新能源渗透率高达59.7%，同比提升40.6个百分点 [77]；在俄罗斯市占率较高，为6.9% [77] * 上汽集团：2026年2月出口销量8.43万辆，同比增长56.9%，环比下降5.6% [74]；新能源渗透率为20.4% [74]；在英国和大洋洲市占率较高，分别为3.1%和3.7% [74] * 长城汽车：2026年2月出口销量3.69万辆，同比增长43.2%，环比增长6.7% [81]；在俄罗斯和大洋洲市占率较高，分别为13.7%和5.0% [81] * 长安汽车：2026年2月出口销量4.53万辆，同比增长30%，环比大幅增长86.3% [84]；纯电车型出口9542辆，同比大幅增长216.4% [84] * 零跑汽车：2026年2月出口销量9769辆，同比大幅增长504.5%，环比下降32.7% [88]；出口车型全部为纯电，在欧洲市场占有率较高，分区域份额为0.9% [88]