报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 PP国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，预计PP价格高位震荡，需关注节后下游复产进度及中东局势进展 [1] 各目录总结 行情分析 - 截至3月27日当周，PP下游开工率环比回升1.15个百分点至47.51%，拉丝主力下游塑编开工率回升0.86个百分点至41.14%，需求缓慢恢复，未升至节前正常水平 [1] - 4月1日，PP企业开工率维持在73%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例下跌至26%左右 [1][4] - 月初石化累库，目前石化库存升至近年同期中性偏高水平 [1] - 成本端原油价格大幅下跌，近期装置开工率再次下降，元宵节后下游BOPP膜价格上涨 [1] - 中东局势影响国际价格和供给，PP供应减少预期仍在，近期市场紧张情绪有所降温 [1] 期现行情 期货 - PP2605合约减仓震荡下行，最低价8739元/吨，最高价9190元/吨，收盘于8764元/吨，跌幅4.57%，持仓量减少33887手至285664手 [2] 现货 - PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报8480 - 9180元/吨 [3] 基本面跟踪 供应 - 4月1日，停车装置变动不大，PP企业开工率维持在73%左右，标品拉丝生产比例下跌至26%左右 [4] 需求 - 截至3月27日当周，PP下游开工率环比回升1.15个百分点至47.51%，下游对高价原料接受度不高，需求缓慢恢复，未升至节前正常水平，拉丝主力下游塑编开工率回升0.86个百分点至41.14% [1][4] 库存 - 周三石化早库环比增加4万吨至89万吨，较去年农历同期高9万吨，目前石化库存升至近年同期中性偏高水平 [4] 原料端 - 布伦特原油05合约下跌至99美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于1290美元/吨 [6]