报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止4月1日收盘国内期货主力合约跌多涨少 集运欧线、SC原油等品种下跌 沪银、钯等品种上涨 各品种受供需、中东局势等因素影响价格波动较大 投资者需谨慎参与[7][8] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截止4月1日收盘 国内期货主力合约跌多涨少 集运欧线、SC原油跌近13% 燃油跌超11% 乙二醇（EG）跌近9%等 涨幅方面 沪银涨近5% 钯涨近4% 沪金涨超3%等 资金流向方面 沪金2606流入51.37亿 沪银2606流入22.35亿等 原油2605流出14.55亿 豆油2605流出8.34亿等[7][8] 行情分析 沪铜 - 沪铜高开高走 日内上涨 2026年2月中国进口铜精矿及其矿砂231.0万吨 同比增加6.0% 环比下降12.0% 国内铜精矿库存同比历年处于偏低位置 受海外铜矿资源偏紧及战争影响发运困难 铜矿资源短缺托底铜价 主流地区精废铜价差回落 电解铜3月产量环比增长5.28万吨 同比上升6.51% 需求方面 铜材端开工开启回升 但终端数据暂未有乐观表现 库存环比上周去化5.15% 沪铜旺季来临后供需宽松格局边际好转 盘面低位反弹 盘后消息局势易影响美元走势 沪铜震荡修复为主[10][12] 碳酸锂 - 碳酸锂今日低开低走 日内下跌近3% 电池级碳酸锂均价16.15万元/吨 环比上一工作日下跌1500元/吨 工业级碳酸锂均价15.8万元/吨 环比上一工作日下跌1500元/吨 3月开工环比上月下行12%左右 2月碳酸锂进口量为26426.79吨 环比下降1.61% 同比增长114.36% 后续国内锂矿端复产风险概率高 4月国内锂电池排产环比增长7.3% 本周碳酸锂库存呈现出累库趋势 下游需求增速或放缓 近期津巴布韦是否放开出口问题发酵 有色金属受消息刺激反弹 收窄碳酸锂跌幅[13] 原油 - EIA数据显示美国原油库存累库幅度超预期 整体油品库存继续增加 市场聚焦中东局势 伊朗原油产量和出口量较大 霍尔木兹海峡近乎停航多日引发中东产油国减产 IEA宣布释放高达4亿桶的石油战略储备 交付速度较慢 美国暂时放松对部分国家石油行业的制裁 伊拉克与库尔德地区达成协议恢复石油出口 这些措施缓解了短期供应压力 但仍不及霍尔木兹海峡此前原油海运量 市场紧张情绪急剧降温 原油价格高位下跌 但美伊之间分歧仍然较大 中东局势仍然紧张 原油大幅波动风险仍在[14][15] 沥青 - 供应端 上周沥青开工率环比回落2.5个百分点至21.8% 4月国内沥青计划排产仅152.7万吨 环比减少44万吨 降幅为22.4% 同比减少76.4万吨 降幅为33.3% 下游各行业开工率多数上涨 全国出货量环比回升14.66%至12.6万吨 沥青厂库库存率环比小幅下降 仍处于近年来同期的最低位 山东地区沥青价格稳定 基差快速修复至偏高水平 市场担忧国内炼厂原料短缺 本周齐鲁石化转产渣油 预计沥青开工率小幅减少 霍尔木兹海峡仍未通航 炼厂减产预期增加 元宵节后终端需求陆续缓慢恢复 沥青自身供需好转 只是高价抑制成交 沥青期价波动大 建议观望[16][18] PP - 截至3月27日当周 PP下游开工率环比回升1.15个百分点至47.51% 4月1日 PP企业开工率维持在73%左右 标品拉丝生产比例下跌至26%左右 月初石化累库 目前石化库存升至近年同期中性偏高水平 成本端原油价格大幅下跌 近期装置开工率再次下降 元宵节后下游刚需集中释放 下游BOPP膜价格上涨 PP国内自身供需格局有所改善 但原料的短缺使得国内外烯烃装置降负增加 下游出现高价抵触情绪 现货成交偏淡 目前霍尔木兹海峡未能恢复通航 PP供应减少预期仍在 预计PP价格高位震荡[19] 塑料 - 4月1日 塑料开工率下跌至79%左右 截至3月27日当周 PE下游开工率环比上升2.16个百分点至39.75% 月初石化累库 目前石化库存升至近年同期中性偏高水平 成本端原油价格大幅下跌 供应上新增产能已投产 近期无新增产能计划投产 近期塑料开工率持续下降 元宵节后下游工厂复工增加 刚需集中释放 春耕旺季农膜价格上涨 塑料国内自身供需格局有所改善 但原料的短缺使得国内外烯烃装置降负增加 下游出现高价抵触情绪 采购趋于谨慎 现货成交积极性不高 目前霍尔木兹海峡未能恢复通航 塑料供应减少预期仍在 预计塑料价格高位震荡[20][21] PVC - 上游西北地区电石价格稳定 供应端 PVC开工率环比增加0.80个百分点至80.90% 春节假期后第五周 PVC下游平均开工率回升4.30个百分点至45.96% 出口方面部分海外装置负荷下降 出口价格上涨 社会库存再次环比小幅增加 目前仍偏高 2026年1 - 2月份 房地产仍在调整阶段 春节假期结束第五周 商品房成交环比继续回升 但仍处于历年同期偏低水平 生态环境部推动聚氯乙烯行业无汞化转型 PVC有反内卷预期 霍尔木兹海峡仍未恢复通航 PVC上游原料供应紧张 海内外PVC市场有降负荷预期 下游需求陆续恢复 若霍尔木兹海峡不能恢复通航 PVC供应减少预期仍在 但下游后续订单不理想 乙烯法装置目前开工降幅不大 期货仓单月底注销施压现货市场 建议暂时观望[22][24] 焦煤 - 焦煤低开低走 日内下跌 国内矿山复产顺畅 目前国内矿山开工已达89.16% 环比上周增加0.57% 精煤产量环比下降 下游走货顺畅 焦炭提涨后 焦企拿货积极 矿山库存环比去化 下游焦企和钢厂库存呈现累库 旺季来临下游开启累库模式 焦煤库存开启向下传导 焦炭产量环比增加 钢厂盈利有回升 开工增长1.25% 3月31日焦煤长协煤钢联动浮动值比2月下跌24元/吨 跌幅1.6% 前期原油受中东战况影响连续反弹 焦煤震荡上行 昨日夜降温预期之下 原油下挫 焦煤近两日连续下行 基本面支撑略显乏力 但金三银四下方依然有支撑[25] 尿素 - 今日低开低走 日内下跌 部分工厂有充足前期订单待发 行情稳定为主 供应端维持高位 日产预计在21 - 22万吨之间 工业需求稳定持续拿货 农需多为南方零星拿货 后续农需预计主要集中于五六月份左右 复合肥工厂开工负荷逐步抬升至高位 厂内成品库存向终端下沉 本周库存大幅下跌 截至4月3日 尿素厂内库存53.2万吨 环比上周减少23.48% 后续进入需求平稳期 预计下周去库幅度收窄 今日大部分大宗商品尤其能化板块均回调 尿素跟随跌幅放大 后续基本面呈现小幅走弱 但工业需求刚性托底 难有深跌[26][27]