核心观点 市场在外部地缘政治扰动边际缓和的背景下，风险偏好显著修复，呈现“成长反攻强于防御”的特征，资金从避险资产回流至权益市场，尤其是高弹性的成长与科技创新板块，商品市场主线则从单一避险切换为多因素共同定价 [1][7][15]。 市场行情分析 股票市场 - A股市场在昨日调整后迎来明显修复，三大指数全线上涨，上证指数收盘报3948.55点，上涨1.46%，深证成指上涨1.70%，创业板指上涨1.96%，科创50指数上涨3.33% [2] - 市场成交额显著放大，总成交额约为2.02万亿元，较前一交易日放量0.9%，市场情绪升温，上涨个股数量达4492只，下跌个股为881只 [2] - 行业板块普涨，医药、电子、通信、传媒、机械、有色金属、计算机等方向涨幅居前，分别上涨3.88%、3.01%、2.98%、2.61%、2.35%、2.28%和2.28% [5] - 概念层面表现突出的是CRO、创新药、光模块（CPO）、医疗服务精选、减肥药、光电路交换机OCS、生物科技等，分别上涨6.80%、5.83%、5.31%、5.13%、4.57%、4.52%、4.24%，显示资金主要回流医药创新与AI算力硬件两条主线 [5] - 成长风格领涨市场，科创200、科创100、科创综指和科创50分别上涨4.49%、3.46%、3.44%和3.33%，创成长上涨2.93%，科创创业50上涨2.88%，万得双创和北证50分别上涨2.61%和2.39% [7] - 相对落后的板块是煤炭、电力及公用事业、石油石化等，高送转、水电、火电、锂矿、盐湖提锂及光伏逆变器等概念跌幅居前 [5] 债券市场 - 国债期货市场整体有所回落，中长端回调明显，30年期国债期货TL2606下跌0.22%，10年期国债期货T2606下跌0.16%，5年期主力合约下跌0.10%，2年期主力合约下跌0.03% [11] - 央行公开市场操作实现净回笼780亿元，但资金面仍保持平稳偏松，各期限Shibor利率均有所走低 [11] - 债市调整主要驱动因素并非资金面恶化，而是权益市场情绪修复导致避险交易降温，前期涨幅较大的长端利率债面临止盈压力 [11] 商品市场 - 南华商品指数收于3012.73点，下跌2.01% [9] - 贵金属表现强劲，领涨品种为沪银（上涨4.98%）、钯（上涨3.69%）、沪金（上涨3.18%）、铂（上涨2.27%）和国际铜（上涨1.68%） [9][12] - 领跌品种为低硫燃料油（下跌8.36%）、乙二醇（下跌8.88%）、燃油（下跌11.17%）、原油（下跌12.75%）和集运指数(欧线)（下跌12.88%） [9][12] 交易热点追踪 近期热门品种梳理 - 人工智能：核心逻辑是全球产业化加速，新应用不断出现，后续关注龙头企业资本开支变化、应用场景转化和产品技术升级突破 [14] - 商业航天：核心逻辑是商业航天司成立，大力支持发展，后续关注国内可回收火箭发射情况以及SPACEX等海外龙头技术突破 [14] - 核聚变：核心逻辑是产业化提速，人工智能带动电力需求提升，后续关注项目进展推动情况和行业招标情况 [14] - 大消费：核心逻辑是政策推动支持消费升级，后续关注经济复苏情况和进一步刺激政策 [14] - 券商：核心逻辑是A股成交额高位运行，后续关注A股市场成交量情况和交易制度可能的变化 [14] - 贵金属：核心逻辑是央行持续增持，美联储降息，后续关注美联储进一步降息预期和地缘政治风险 [14] - 能源化工：核心逻辑是中东地缘政治影响供给，后续关注冲突进展情况和原油价格变化 [14] 品种核心逻辑解读 - 贵金属：今日沪银上涨4.98%，沪金上涨3.18%，上涨逻辑由“避险修复”转向“美元回落与降息预期再定价”，受美元走弱及市场对美联储政策路径重新定价支撑 [14] - 国际铜：今日国际铜上涨1.68%，上涨反映顺周期预期修复，受3月中国官方制造业PMI升至50.4（创近一年新高）显示的国内景气修复，以及弱美元环境共同支撑 [14] 近期核心思路总结 - 权益方面：随着中东局势阶段性缓和预期升温、油价自高位回落，全球风险偏好明显修复，A股成长与科技创新方向领涨，资金回流高弹性资产 [15] - 债市方面：在权益市场情绪修复、避险交易降温背景下，国债期货短期转入阶段性整理，长端利率债止盈压力更明显，市场由单边偏强转向高位震荡 [15] - 商品方面：市场主线由单一“地缘避险”切换为“地缘预期修正+美元波动+国内景气修复”共同定价，金银受美元回落和降息预期再定价支撑，工业金属受中国制造业PMI改善带动 [15]