行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级[6][8][26] 报告核心观点 - 报告核心观点是重点关注服务消费，以及美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块[6][26] - 具体建议关注的标的包括若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等[6][26] 周行情回顾 - 本周（2026.03.23-2026.03.27）商贸零售、社会服务、美容护理指数分别下跌1.10%、1.52%、2.41%，在31个申万一级行业中排名第19、24、28位[2][14] - 同期上证综指下跌1.09%，深证成指下跌0.76%，沪深300指数下跌1.41%[2][14] - 细分子板块中，贸易和饰品板块表现较好，分别上涨1.29%和1.01%；化妆品、专业服务、酒店餐饮板块跌幅居前，分别下跌2.91%、2.46%、2.34%[16] - 个股方面，商贸零售行业中狮头股份（+24.10%）、南京商旅（+11.29%）涨幅居前；社会服务行业中安车检测（+12.89%）、安邦护卫（+9.87%）涨幅居前；美容护理行业中两面针（+8.33%）、倍加洁（+7.21%）涨幅居前[19][20] 重点行业数据及资讯：美护 - 上海家化：2025年营收63.17亿元人民币，同比增长11.25%；归母净利润2.68亿元人民币，同比扭亏为盈[3][23] - 若羽臣：2025年营收34.32亿元人民币，同比增长94.35%；归母净利润1.94亿元人民币，同比增长84.03%[3][23] - 毛戈平：2025年营收50.50亿元人民币，同比增长30%；归母净利润12.04亿元人民币，同比增长36.73%；自营可比专柜平均收入560万元人民币[3][23] - 上美股份：2025年营收91.78亿元人民币，同比增长35.1%；归母净利润11.03亿元人民币，同比增长41.1%；主品牌韩束收入73.60亿元人民币，同比增长31.6%[3][23] - 美丽田园医疗健康：2025年营收30.01亿元人民币，同比增长16.65%；经调整净利润3.81亿元人民币，同比增长41.0%[3][23] - 林清轩：2025年营收24.50亿元人民币，同比增长102.5%；归母净利润3.60亿元人民币，同比增长92.9%[3][23] - 新氧：2025年营收15.23亿元人民币，同比增长3.9%[3][23] - 参半母公司（深圳小阔科技）：已向港交所提交上市申请，2025年营收24.99亿元人民币，同比增长82.5%[3][23] 重点行业数据及资讯：出行链 - 多地官宣2026年中小学生春假安排，多与清明、“五一”假期相连形成6至10天长假[4][24] - 长白山：2025年营收7.88亿元人民币，同比增长5.98%[4][24] - 九华旅游：2025年营收8.79亿元人民币，同比增长14.93%；归母净利润2.13亿元人民币，同比增长14.42%[4][24] - 同程旅行：2025年营收193.96亿元人民币，同比增长11.85%；归母净利润23.71亿元人民币，同比增长20.10%[4][24] - 2026年第13周全国民航执行客运航班量近10.7万架次，同比2019年上升11.5%[24] 重点行业数据及资讯：IP衍生品 - 泡泡玛特：2025年营收371.20亿元人民币，同比增长184.7%；经调整净利润130.80亿元人民币，同比增长284.5%[4][24] - LABUBU家族收入141.6亿元人民币，同比增长365.7%[4][24] - 公司将在4月推出以IP为核心的衍生小家电产品[4][24] 重点行业数据及资讯：零售 - 老铺黄金：2025年收入273亿元人民币，同比增长221.0%；经调整净利润50亿元人民币，同比增长234.9%[5][25] - 2025年同店收入增长160.6%[5][25] - 预计2026年第一季度收入165-175亿元人民币，净利润36-38亿元人民币[5][25] - 潮宏基：2025年营收93.18亿元人民币，同比增长43.0%；归母净利润4.97亿元人民币，同比增长156.7%[5][25] - 拼多多：2025年总营收4318.46亿元人民币，同比增长9.65%；归母净利润993.64亿元人民币，同比下降11.62%[5][25]