行业投资评级 * 报告未明确给出针对澳门赌场和博彩行业的整体投资评级 [1][14] 核心观点 * 2026年3月澳门博彩毛收入（GGR）同比增长15%，恢复至2019年同期水平的87.5%，表现略超市场预期，在春节后的传统淡季实现了韧性增长 [1][15] * 2026年第一季度行业GGR同比增长14.3%，恢复至2019年同期的86.5% [1][15] * 报告预计2026年4月行业GGR将实现约12%的增长，恢复至2019年水平的89.5% [1][15] 博彩毛收入（GGR）表现 * 2026年3月数据：澳门幸运博彩毛收入（GGR）达226.12亿澳门元，同比增长15%，环比增长9.6%，恢复至2019年同期水平的87.5% [1][15] * 日均GGR：2026年3月日均GGR为7.29亿澳门元，较2月的7.37亿澳门元下滑1% [1][15] * 2026年第一季度数据：行业GGR同比增长14.3%，恢复至2019年同期的86.5% [1][15] * 历史对比：2026年3月的日均GGR（7.29亿澳门元）高于2025年同期的7.03亿澳门元和2024年同期的6.34亿澳门元，但低于2019年同期的7.37亿澳门元 [6] 旅客入境情况 * 2026年2月数据：澳门旅客入境数为417万人，同比增长32.6%，环比增长14.4%，恢复至2019年同期水平的117.7% [3][16] * 中国大陆旅客：2026年2月，中国大陆旅客入境数为329万人，同比增长43.6%，环比增长21.7%，恢复至2019年同期水平的128.6%，占总入境旅客的78.9% [3][16] * 2026年1-2月累计：澳门旅客入境数达782万人，同比增长15.1%，恢复至2019年同期水平的112.2%，其中中国大陆旅客占比76.7% [3][16] * 旅客结构：2026年2月，不过夜旅客（即日往返）占比为64.1%；2026年1-2月累计，不过夜旅客占比为63.1% [3][13][16] * 近期趋势：2026年2月旅客入境数（417万人）及恢复至2019年的比例（117.7%）均高于2026年1月（365万人，恢复106%）和2025年12月（361万人，恢复116%） [10] 酒店运营指标 * 2026年2月入住率：澳门酒店入住率达94.6%，同比提升4.0个百分点，环比提升2.8个百分点，较2019年同期提升2.7个百分点 [4][17] * 2026年1-2月平均入住率：澳门酒店平均入住率为93.2%，同比提升2.5个百分点，较2019年同期提升0.8个百分点 [4][17] * 平均停留时间：2026年2月，酒店住客平均停留时间为1.6晚，同比环比均保持稳定 [4][17] 行业活动与催化剂 * 报告列出了2026年4月在澳门举办的多项演唱会及赛事活动，包括澳门国际乒联世界杯、微博文化交流之夜、李克勤演唱会等，这些活动可能有助于吸引旅客，提振行业需求 [11]