行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级 [6][8][26] 报告核心观点 - 报告认为应重点关注服务消费，以及美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块 [6][26] - 具体建议关注的标的包括：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等 [6][26] 周行情回顾总结 - 本周（2026.03.23-2026.03.27）商贸零售、社会服务、美容护理指数分别下跌1.10%、1.52%、2.41%，在31个申万一级行业中排名第19、24、28位 [2][14] - 同期上证综指下跌1.09%，深证成指下跌0.76%，沪深300指数下跌1.41% [2][14] - 细分子板块中，贸易和饰品板块表现较好，分别上涨1.29%和1.01%；化妆品、专业服务、酒店餐饮板块跌幅居前，分别下跌2.91%、2.46%、2.34% [16] - 个股方面，商贸零售行业中狮头股份（+24.10%）、南京商旅（+11.29%）涨幅居前；社会服务行业中安车检测（+12.89%）、安邦护卫（+9.87%）涨幅居前；美容护理行业中两面针（+8.33%）、倍加洁（+7.21%）涨幅居前 [19][20] 重点行业数据及资讯总结 美护行业 - 上海家化：2025年营收63.17亿元，同比增长11.25%；归母净利润2.68亿元，同比扭亏为盈；2026年力争营收实现两位数增长 [3][23] - 若羽臣：2025年营收34.32亿元，同比增长94.35%；归母净利润1.94亿元，同比增长84.03%；自有品牌“绽家”收入10.69亿元，同比增长120.8% [3][23] - 毛戈平：2025年营收50.50亿元，同比增长30%；归母净利润12.04亿元，同比增长36.73%；自营可比专柜平均收入560万元 [3][23] - 上美股份：2025年营收91.78亿元，同比增长35.1%；归母净利润11.03亿元，同比增长41.1%；主品牌韩束收入73.60亿元，同比增长31.6%；新品牌“newpage一页”营收8.8亿元，同比增长134.2% [3][23] - 美丽田园医疗健康：2025年营收30.01亿元，同比增长16.65%；经调净利润3.81亿元，同比增长41.0% [3][23] - 林清轩：2025年营收24.50亿元，同比增长102.5%；归母净利润3.60亿元，同比增长92.9% [3][23] - 参半母公司（小阔科技）：向港交所提交上市申请；2025年营收24.99亿元，同比增长82.5%；据称是中国品质牙膏市场（每100克售价高于30元）份额第一，达19.2% [23] - 锦波医学：人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台项目在北京开工，系全球首个AI深度学习驱动的相关平台 [23] 出行链行业 - 春假安排：多地官宣2026年中小学生春假安排，多与清明、“五一”假期相连形成最长可达10天的长假 [4][24] - 长白山：2025年营收7.88亿元，同比增长5.98% [4][24] - 九华旅游：2025年营收8.79亿元，同比增长14.93%；归母净利润2.13亿元，同比增长14.42% [4][24] - 同程旅行：2025年营收193.96亿元，同比增长11.85%；归母净利润23.71亿元，同比增长20.10% [4][24] - 民航数据：2026年第13周全国民航执行客运航班量近10.7万架次，同比2019年上升11.5% [24] IP衍生品行业 - 泡泡玛特：2025年营收371.20亿元，同比增长184.7%；经调整净利润130.80亿元，同比增长284.5%；LABUBU家族收入141.6亿元，同比增长365.7%；全球门店达630家 [4][24] - 产品拓展：泡泡玛特计划在4月推出以IP为核心的衍生小家电产品，涵盖电水壶、咖啡机等品类 [4][24] 零售行业 - 老铺黄金：2025年收入273亿元，同比增长221.0%；经调净利润50亿元，同比增长234.9%；2025年末存货达160亿元；2025年同店年收入增长160.6%；预计2026年Q1收入165-175亿元，净利润36-38亿元 [5][25] - 潮宏基：2025年营收93.18亿元，同比增长43.0%；归母净利润4.97亿元，同比增长156.7%；加盟渠道净增门店159家，海外新增9家门店 [5][25] - 拼多多：2025年总营收4318.46亿元，同比增长9.65%；归母净利润993.64亿元，同比下降11.62% [5][25]