报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕金融和商品市场展开分析，涉及黄金、股指期货、国债期货、黑色金属、有色金属、能源化工、农产品、航运指数等多个领域，指出美伊局势是影响市场的重要因素，各市场受其影响呈现不同走势和特点，投资建议多为震荡思路或观望，需关注美伊局势进展、能源价格变化等因素 [1][13][21] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国3月ISM制造业PMI为52.7，创2022年8月以来新高，2月零售销售环比升0.6%，3月ADP就业人数增6.2万人 [10][11][12] - 特朗普表示美军将“很快”从伊朗战事中撤出，贵金属延续反弹，市场对美伊局势缓和预期增加，但伊朗革命卫队未松口，需关注4月6日前美伊谈判进展，美国仍在增兵 [13] - 预计金价继续筑底，短期贵金属筑底震荡，美伊局势进展继续扰动市场 [13][14] 宏观策略（美国股指期货） - 伊朗要求停火谈判以永久结束战争为前提，美国与伊朗尚未正式启动停火谈判 [15] - 美国3月ISM制造业指数52.7创三年新高，ADP就业人数增加6.2万人，就业市场有韧性 [16][17] - 特朗普释放停战意愿，市场风险偏好改善，但双方停火条件难达成一致，预计美国波动难以降低，建议等待明确右侧信号 [18][19] 宏观策略（股指期货） - 国务院总理强调实施能源安全新战略，扩大绿电供给 [20] - A股四月开门红，受特朗普结束战争消息影响全球股市普涨，A股小幅放量反弹，短期股指反弹是流动性回补导致，美伊局势不确定，需关注海峡通航情况 [21] - 股指多头策略继续低仓位观望 [22] 宏观策略（国债期货） - 央行开展5亿元7天期逆回购操作，当日净回笼780亿元 [23] - 股市上涨冲击债市，债市难有趋势性行情，当前资产荒程度不如2021年，建议以震荡思路对待 [24][25] 商品要闻及点评 黑色金属（焦煤/焦炭） - 山西一煤业公司发生冒顶事故 [26] - 盘面下跌因原油价格下跌，基本面供应高位，下游采购放缓，部分煤矿降价，整体供需格局偏宽松，需关注需求端变化 [26] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 3月百城二手住宅均价12792元/平方米，环比下跌0.34%，跌幅收窄，百城新建住宅均价17115元/平方米，环比上涨0.05% [27] - 钢价回升后下跌呈震荡格局，受中东局势扰动，趋势不明朗，成材基本面矛盾不大，钢价短期无明显反弹空间，建议震荡思路对待，关注中东局势和能源价格变化 [28][29] 黑色金属（动力煤） - 4月1日进口动力煤市场持稳，交投僵持，下游需求不振，内贸煤价走弱，进口市场压力递增 [30] - 淡季高煤价难传导，海外能源紧张推动国内煤价上涨逻辑不变，4月电厂检修多，预计煤价短期放缓，长期上行风险存在，美伊冲突不确定，市场观望 [30] 黑色金属（铁矿石） - 几内亚西芒杜项目3月下旬产能爬坡，预计2026年为全球供应约2200万吨铁矿石，今年全球铁矿石供应量将超26亿吨 [31] - 铁矿石价格震荡，港口库存锁定，能源运输未完全恢复，下方空间受限，但4月钢厂订单偏弱，现货难强势反弹，预计矿价延续弱势，关注能源和柴油影响 [31] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 3月马来西亚棕榈油产量环比增加5.27% [32] - 油脂市场因中东局势缓和预期增强随国际油价下跌，预计马棕3月库存下降，4月回归中性水平 [32] - 建议前期多单提前止盈或做好保护，待国际油价企稳后逢低布局远月合约多单 [33] 农产品（玉米） - 截至3月27日，广东港内贸玉米库存39.7万吨，外贸库存12.2万吨，进口高粱57.3万吨，进口大麦73.6万吨 [33] - 2026年东北玉米种植成本预计上行，地租上涨是主因 [34] - 供给端基层售粮上量，进口增加，港口库存增加；下游需求有支撑，政策拍卖对玉米行情有底部支撑；预计玉米维持高位震荡格局 [35][36] 有色金属（碳酸锂） - 贵州毕节容百年产100万吨磷酸铁锂火法建设项目落地 [37] - LC2605收于158620元/吨，涨幅 -2.62%，仓单增加，盘面下跌，下游备货转好，市场传言津巴和枧下窝恢复致盘面下跌，4月碳酸锂或去库，26Q2有望去库但幅度或降，若津巴和枧下窝恢复Q3或累库，矿端偏紧但未传导至盐端，碳酸锂相对宽松 [38] - 短期正极、电芯排产好，碳酸锂需求增长，供给扰动未落地，矿端紧张有支撑，长期中东战事有新能源替代叙事支撑，推荐逢低做多，但现货驱动盘面突破前高有困难 [39] 有色金属（铂） - 昨日SMM铂均价496元/克，环比上涨12元/克，SMM钯锭（进口）均价365.5元/克，环比上涨10元/克 [40] - 铂钯震荡反弹，但持仓和成交无明显好转，流动性匮乏，跟随贵金属走势，地缘扰动反复，美元指数回落，欧美期现价差收窄，供应端南非矿端供应刚性，俄罗斯下调产量指引，需求端有支撑但弹性弱 [40] - 单边建议观望，关注地缘局势；月差关注无风险套利机会；内外观望；多铂钯比策略逢高止盈 [42] 有色金属（铅） - 3月31日【LME0 - 3铅】贴水30.91美元/吨，持仓181525手增1263手 [43] - 沪铅震荡反弹，跟随宏观走势，LME库存持平，上期所仓单增加，社库去化，下游拿货力度走弱，终端消费面临淡季压制 [43] - 单边关注中线逢低买入机会，右侧买入；套利观望 [43] 有色金属（锌） - 3月31日【LME0 - 3锌】贴水6.35美元/吨，持仓210373手增1851手 [44] - 锌价震荡上行，受宏观缓和消息影响，LME库存去化，上期所仓单去化，社库去化，下游点价力度转弱 [44] - 单边短期观望，做好仓位管理；套利月差和内外均观望 [44] 有色金属（锡） - 3月31日【LME0 - 3锡】贴水120美元/吨，持仓21640手增71手，印尼3月锡锭交易所成交量环比增长32.8%，同比增长0.2% [45][46] - 国内上期所沪锡期货仓单下降，现货升水，供应端锡矿进口增加，缅甸锡矿生产秩序或恢复，锡锭生产和进口有变化；需求端焊料企业开工率低，终端消费低迷，光伏、汽车、消费电子市场有不同表现 [46][47] - 锡价宽幅震荡，关注印尼、缅甸、刚果（金）供应情况及需求增长兑现情况，宏观主导走势，停火预期提振信心 [47] 能源化工（原油） - 伊朗表示霍尔木兹海峡不会因特朗普“荒谬的表演”而开放，美媒报道特朗普将宣布战争结束 [48][49] - 油价下跌，美国多次释放降温信号，但伊朗表态强硬，即便军事冲突结束，海峡通行问题仍需时间解决，油价震荡 [49][50] 能源化工（液化石油气） - 本周eia数据显示丙烷库存上升，产量抬升，国内丙烷需求降低 [51] - 市场交易缓和预期，lpg内外盘回调，国内现货稍强，预计美国丙烷库存进入累库通道，关注地缘情况，注意风险 [51][52] 能源化工（沥青） - 本周中国92家沥青炼厂产能利用率为20.5%，环比持稳，77家企业产能利用率为19.3%，环比持稳 [52] - 沥青期货价格随市场情绪和原油波动下行，供应端收缩，炼厂低负荷生产，地缘局势扰动，短期波动上升，建议观望 [52][53] 能源化工（LLDPE） - 截至4月1日，中国聚乙烯生产企业样本库存量51.48万吨，环比跌12.43%，各品种库存均下跌 [54] - 去库因下游刚需补库和企业考核计划量，后续关注社会库存去库情况 [54][55] 能源化工（甲醇） - 截至4月1日，中国甲醇样本生产企业库存41.40万吨，环比降4.83%，样本企业订单待发25.17万吨，环比降11.32%，港口样本库存量103.40万吨，环比 -10.51% [56][57] - 港口去库顺利，内地去库放缓，下游观望，甲醇下游利润尚可，预计负反馈不严重，港口和内地维持去库，关注伊朗装置复产和地缘变化 [57] 航运指数（集装箱运价） - 3月31日中方三艘船舶过航霍尔木兹海峡，外交部感谢协助并呼吁停火止战 [58] - MSK W16开舱报价下调，4月揽货压力大，现货报价松动，船司报价分化，04合约对应现货均价，4月运力调整，供应压力缓和，04合约随现货报价窄幅震荡，远月合约跟随地缘和原油波动，宽幅震荡，注意仓位管理 [58][59][60]