报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊冲突扰动全球风险偏好，市场从短期通胀恐慌转向对中期经济衰退的担忧；国内经济景气复苏可期，但需警惕上游价格抬升对利润端的挤压；各行业受地缘冲突、供需关系、政策等因素影响，价格走势各异，投资者需关注战局转变、市场动态及政策变化，控制风险并把握投资机会 [4][7] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：伊朗、真主党、胡塞武装联合袭击以色列，李强强调能源结构调整，上海3月二手房成交量同比增长6%，国际能源署预计4月石油供应损失翻倍，美财政部预计油价长期维持在100美元上方 [2] - 基差年化比率：IF、IC、IM、IH各合约呈现不同比率 [3] - 策略观点：美伊冲突影响全球风险偏好，市场转向对中期经济衰退的担忧，建议关注战局转变，控制风险 [4] 国债 - 行情资讯：周三国债主力合约环比下跌，自美伊冲突爆发，外国央行持续抛售美债，2026年一季度中国内地债券总发行额同比下降4% [5] - 流动性：央行周三净回笼750亿元 [6] - 策略观点：3月PMI数据显示制造业景气度回升，但需警惕上游价格抬升对利润端的挤压，资金面平稳宽松，通胀上行压力可能使债市承压，预计行情短期延续震荡 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银上涨，COMEX金、银持平，美国3月私营企业就业人数增长，3月制造业PMI上行，特朗普称伊朗请求停火遭伊朗否认 [8][9] - 策略观点：地缘冲突态势是市场核心焦点，地缘政治风险缓和为贵金属价格提供支撑，当前贵金属短期压力阶段性放缓，建议保持观望 [10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：原油回落，铜价反弹，LME库存减少，国内上期所仓单续减，国内铜现货进口小幅盈利，精废铜价差回升 [12] - 策略观点：中东局势紧张情绪缓和但有不确定性，产业上铜矿供应紧张，国内库存去化理想，废铜供应和替代减少，铜价预计偏震荡 [13] 铝 - 行情资讯：原油价格回落，铝价维持强势，沪铝加权合约持仓量减少，期货仓单微降，铝锭三地库存增加，LME库存减少 [14] - 策略观点：特朗普宣称撤离伊朗但不确定性仍存，海外铝供应紧张，国内下游开工率提升，短期铝价预计维持偏强 [15] 锌 - 行情资讯：周三沪锌指数收涨，伦锌上涨，上期所锌锭期货库存和LME锌锭库存有数据显示，沪锌连续下跌后下游逢低补库 [16][17] - 策略观点：锌精矿显性库存下滑，锌价短期止跌企稳，但后续采买持续性有限，锌价已进入下行趋势，有进一步下探风险 [18] 铅 - 行情资讯：周三沪铅指数收涨，伦铅上涨，上期所铅锭期货库存和LME铅锭库存有数据显示，全国主要市场铅锭社会库存增加 [19] - 策略观点：铅精矿和废料显性库存抬升，原再铅锭工厂库存和社会库存下滑，进口铅锭增加，出口电池减少，下游蓄企逢低备库，铅价短期企稳，重回震荡区间 [19] 镍 - 行情资讯：4月1日沪镍主力合约下跌，现货市场升贴水弱稳运行，成本端价格持平，镍铁价格持稳 [20] - 策略观点：短期镍价受霍尔木兹海峡封锁影响跟随走弱，中期全球镍元素供需改善，镍价底部支撑较强，建议高抛低吸 [20] 锡 - 行情资讯：4月1日沪锡主力合约上涨，SHFE和LME库存减少，供给端冶炼厂开工率回升，需求端下游消费改善有限，上周锡价回落带动库存减少 [21] - 策略观点：锡供应端原料偏紧，短期供应增量有限，需求端边际改善，下游企业逢低补库提供支撑，预计锡价偏震荡 [22] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数下跌，LC2605合约收盘价上涨，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为负 [23] - 策略观点：近期碳酸锂市场矛盾集中在资源端，短期国内锂盐现货紧张略有缓和，锂电需求预计保持强势，关注盘面持仓等变化 [23] 氧化铝 - 行情资讯：2026年4月1日氧化铝指数下跌，单边交易总持仓增加，基差方面有数据显示，期货库存增加，矿端价格上涨 [24] - 策略观点：矿端预计价格易涨难跌，氧化铝冶炼端短期供应转紧但中长期过剩格局难改，建议观望，关注国内供应收缩政策等 [25] 不锈钢 - 行情资讯：周三不锈钢主力合约收涨，单边持仓减少，现货价格有变动，原料价格持平，期货库存增加，社会库存环比增加 [26] - 策略观点：不锈钢社会库存由降转增，现货成交转淡，300系不锈钢需求有韧性，预计短期市场维持偏强运行 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格冲高回落，加权合约持仓反弹，成交量放大，仓单减少，国内三地铝合金锭库存减少 [28] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格偏强，下游复工复产推进需求有望改善，短期价格预计有强支撑 [29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单无变化，主力合约持仓量减少，现货市场价格持平 [31] - 策略观点：商品指数高位震荡，成材价格震荡运行，地产投资端修复动能不足，钢材需求支撑有限，基本面供需双增，库存去化，整体仍偏中性，关注旺季需求释放和原料价格波动 [32] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收涨，持仓减少，现货青岛港PB粉基差率为2.10% [33] - 策略观点：供给端海外矿石发运有变化，需求端铁水产量回升，钢厂盈利回升，库存端港口库存和钢厂进口矿库存下降，矿价短期预计震荡运行 [34] 焦煤焦炭 - 行情资讯：4月1日焦煤和焦炭主力合约收跌，现货端价格升水盘面 [35] - 技术形态：焦煤盘面价格向下反包，关注支撑和压力位置；焦炭盘面价格区间震荡，关注支撑情况 [36] - 策略观点：中东争端持续，市场对滞胀及衰退的交易持续，黑色板块压力或较低，煤炭“能源替代”属性或利好煤价，但需注意原油价格变化，焦煤、焦炭短期供求偏宽松，支撑价格大幅反弹的因素不足，短期建议短线操作或观望，中长期对焦煤价格乐观 [37] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周三玻璃主力合约收跌，华北大板和华中报价持平，03月26日浮法玻璃样本企业周度库存下降，持仓方面有增仓情况 [38] - 策略观点：上周玻璃市场表现不佳，现货交投氛围淡，终端需求复苏不及预期，盘面回调，短期供应收缩和成本支撑托底，预计市场窄幅震荡 [38] - 纯碱 - 行情资讯：周三纯碱主力合约收跌，沙河重碱报价上涨，03月26日纯碱样本企业周度库存下降，持仓方面有增仓和减仓情况 [39] - 策略观点：上周纯碱行业开工率回落，供应阶段性收紧，需求偏弱，价格窄幅整理，关注成本压力和供应缩减预期 [39] 锰硅硅铁 - 行情资讯：4月1日锰硅和硅铁主力合约收跌，现货端升水盘面，技术形态上走势渐弱 [40] - 策略观点：中东争端持续，黑色板块压力或较低，煤炭“能源替代”属性利好合金成本端，但需注意原油价格变化；锰硅供需格局不理想，硅铁基本面良好，未来行情受黑色板块方向和成本、供给因素影响，关注锰矿端和“双碳”政策 [41][42] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价下跌，加权合约持仓减少，现货端价格下降，基差有数据显示 [43] - 策略观点：工业硅延续跌势，供给端产量平稳，需求端表现弱势，价格疲软抑制复产积极性，预计价格维持震荡 [44] - 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价下跌，加权合约持仓减少，现货端价格下降，广期所调整交易规则 [45] - 策略观点：多晶硅延续负反馈调整，工厂库存高位，下游补库意愿低，期现价格负反馈松动支撑，预计价格震荡寻底，建议观望 [46] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：建议买入丁二烯橡胶看跌期权，市场变化快，多空观点不同，山东轮胎企业开工负荷有变化，中国天然橡胶社会库存有数据显示，现货价格有变动 [48][49][51] - 策略观点：市场波动大，建议灵活应对，短线交易，设置止损，丁二烯橡胶配置看跌期权多头，买NR主力空RU2609建议持仓 [52] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油主力期货收跌，富查伊拉港口油品周度数据显示库存去库 [53] - 策略观点：单边推荐原油偏尾行空头战略配置，做阔南北非同油种价差，做空高硫燃油裂解价差和INE - WTI跨区价差 [54] 甲醇 - 行情资讯：主力合约变动264元/吨，报3014元/吨，MTO利润变动306元 [55] - 策略观点：甲醇已包含地缘溢价，短期供需无大矛盾，建议逢高止盈，逢低做阔MTO利润 [56] 尿素 - 行情资讯：区域现货有变动，主力合约变动 - 23元/吨，报1851元/吨 [57][58] - 策略观点：一季度开工高位预期强，国内供需双旺矛盾不突出，边际影响在出口配额，建议逢高空配，关注尿素替代性估值 [59] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：基本面成本端、期现端、供应端、需求端有数据显示 [60] - 策略观点：中东地缘冲突持续，纯苯基差扩大，苯乙烯基差走强，苯乙烯非一体化利润中性偏高，成本端供应偏宽，供应端开工高位震荡，需求端开工率下降，建议空仓观望 [61] PVC - 行情资讯：PVC05合约下跌，现货价、基差、5 - 9价差有数据显示，成本端价格持平，开工率上升，需求端下游开工上升，厂内库存减少，社会库存增加 [62] - 策略观点：企业综合利润反弹，短期产量高，但有减产和检修预期，下游内需恢复但国内需求承压，出口或需补充缺口，成本端反弹，关注霍尔木兹海峡封锁影响 [63][64] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约下跌，5 - 9价差扩大，供给端负荷有变化，下游负荷下降，进口到港预报和港口库存增加，估值和成本有数据显示 [65] - 策略观点：国外装置检修增加，国内进入检修季，进口预期下降，下游恢复，港口库存将去库，油化工利润下降，短期上涨多注意风险 [66] PTA - 行情资讯：PTA05合约下跌，5 - 9价差扩大，PTA负荷上升，下游负荷下降，库存累库，盘面加工费上涨 [67] - 策略观点：检修预期下降，PTA难转去库周期，加工费难以上行，PXN预期上升，短期上涨多注意风险 [68] 对二甲苯 - 行情资讯：PX05合约下跌，5 - 7价差扩大，PX负荷下降，PTA负荷上升，进口有数据显示，库存累库，估值成本有数据显示 [69][70] - 策略观点：PX负荷预期下降，下游PTA负荷上升，3月PX转去库周期，中东意外发酵或使炼厂负荷下降，估值中性偏低，预期库存下降，PXN空间打开，短期上涨多注意风险 [71] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格下跌，基差走强，上游开工下降，库存累库，下游开工率上升，LL5 - 9价差扩大 [72] - 策略观点：期货价格下跌，PE估值向下空间仍存，仓单压制减轻，供应端支撑回归，需求端开工率反弹，待霍尔木兹海峡通行改善后，逢高做空LL2605 - LL2609合约反套 [73] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格持平，基差走强，上游开工下降，库存去库，下游开工率上升，LL - PP价差和PP5 - 9价差扩大 [74] - 策略观点：期货价格下跌，成本端供应过剩缓解，供应端无产能投放压力，需求端开工率反弹，短期地缘冲突主导行情，长期矛盾转移至投产错配 [75] 农产品类 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价主流下跌，局部持稳，白条走货不快，屠宰企业屠宰量平稳，预计今日猪价继续小跌 [77] - 策略观点：供应端基本面改善空间有限，暂无托底力量，现货基调偏弱，盘面各合约升水高，博弈压力大，近端波动增加，建议反弹抛空，远端暂无做多价值 [78] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格有稳有降，供应稳定，走货速度尚可，预计短期价格主流稳定，少数涨跌 [79] - 策略观点：供应整体不缺，小蛋偏紧，季节性备货使现货偏强，但上方空间有限，盘面近月跟随偏强，需警惕需求回落等压力，关注反弹节奏，远端空单持有，近端等待反弹抛空 [80] 豆菜粕 - 行情资讯：美国2026年大豆种植面积预估低于市场预期，特朗普计划访华，美国出口大豆数据有显示，国内样本大豆到港和港口库存增加，全球大豆产量和库存消费比有数据 [81][82] - 策略观点：USDA种植意向报告短期利多美豆，国内海关放宽巴西大豆进口标准利空蛋白粕价格，近期蛋白粕价格波动大，建议观望 [83] 油脂 - 行情资讯：印尼提升生物柴油中棕榈油掺混比例，美国设定生物燃料合规义务，印尼收紧棕榈油出口，马来西亚和印尼棕榈油产量、出口量、库存有数据，印度植物油库存有数据，国内三大油脂库存减少 [84] - 策略观点：油脂价格走势取决于美伊事件，原油价格高位，印尼有收紧出口预期，中线看涨油脂 [85] 白糖 - 行情资讯：3月上半月巴西中南部糖厂将更多甘蔗用于生产乙醇，咨询机构预测巴西糖出口量和产量下降，我国进口食糖增加，2月全国产糖、销糖、工业库存有数据，印度和泰国食糖产量增加，国际糖业组织预测全球食糖产量 [86][87] - 策略观点：美伊局势不明朗，原油价格不稳定，原糖和郑糖上涨受原油价格驱动，对糖价走势转为观望 [88] 棉花 - 行情资讯：美国2026年棉花种植面积预估高于市场预期，特朗普计划访华，发改委增发进口配额，美国棉花出口销售有数据，纺纱厂开机率有变化，全球棉花产量和库存消费比有数据 [89] - 策略观点：USDA种植意向报告短期利空美棉价格，中期国内中下游开机率增加利多，建议逢回调做多，注意美伊事件风险外溢 [90]