报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材基本面处于“弱平衡”状态，需求虽有边际改善、库存逐步去化，但尚未形成趋势性上行动力，需关注旺季需求释放节奏及原料价格波动对成本端的传导影响 [2] - 铁矿石底部支撑有所夯实，短期预计震荡运行，需注意风险控制 [5] - 锰硅和硅铁行情受黑色大板块方向引领和市场整体情绪影响，同时需关注锰矿成本推升和硅铁供给收缩问题 [10] - 焦煤、焦炭短期内大幅反弹的基本面因素尚不充足，短期建议短线操作或暂时观望，中长期对焦煤价格保持乐观 [14] - 工业硅预计价格维持震荡运行 [17] - 多晶硅预计价格继续震荡寻底，建议多观望为主，操作谨慎 [20] - 玻璃预计市场将延续窄幅震荡格局 [23] - 纯碱价格呈现窄幅整理走势 [25] 各品种行情资讯总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价为3120元/吨，较上一交易日跌1元/吨（-0.03%），当日注册仓单83113吨，环比减少0吨，主力合约持仓量为87.02万手，环比减少30886手；天津汇总价格为3200元/吨，环比减少0元/吨；上海汇总价格为3220元/吨，环比减少0元/吨 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价为3287元/吨，较上一交易日跌7元/吨（-0.21%），当日注册仓单546018吨，环比减少0吨，主力合约持仓量为72.49万手，环比减少48181手；乐从汇总价格为3300元/吨，环比减少0元/吨；上海汇总价格为3280元/吨，环比减少0元/吨 [1] 铁矿石 - 主力合约（I2605）收至812.00元/吨，涨跌幅+0.50 %（+4.00），持仓变化-5825手，变化至34.78万手，加权持仓量92.37万手；现货青岛港PB粉781元/湿吨，折盘面基差17.41元/吨，基差率2.10% [4] 锰硅硅铁 - 4月01日，锰硅主力（SM605合约）日内收跌0.99%，收盘报6380元/吨，天津6517锰硅现货市场报价6250元/吨，折盘面6440，升水盘面60元/吨 [7] - 硅铁主力（SF605合约）日内收跌0.89%，收盘报5822元/吨，天津72硅铁现货市场报价6000元/吨，升水盘面178元/吨 [8] 焦煤焦炭 - 4月01日，焦煤主力（JM2605合约）日内收跌2.96%，收盘报1114.5元/吨；山西低硫主焦报价1559.8元/吨，现货折盘面仓单价为1369.5元/吨，升水盘面255元/吨；山西中硫主焦报1360元/吨，现货折盘面仓单价为1345元/吨，升水盘面230.5元/吨；乌不浪金泉工业园区蒙5精煤报价1289元/吨，现货折盘面仓单价为1264元/吨，升水盘面149.5元/吨 [12] - 焦炭主力（J2605合约）日内收跌1.56%，收盘报1675.0元/吨；日照港准一级湿熄焦报价1500元/吨，现货折盘面仓单价为1758元/吨，升水盘面83元/吨；吕梁准一级干熄焦报1550元/吨，现货折盘面仓单价为1766元/吨，升水盘面91元/吨 [12] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8325元/吨，涨跌幅-0.36%（-30），加权合约持仓变化-723手，变化至359591手；华东不通氧553市场报价9100元/吨，环比-50元/吨，主力合约基差775元/吨；421市场报价9550元/吨，环比-50元/吨，折合盘面价格后主力合约基差425元/吨 [16] - 多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报34720元/吨，涨跌幅-1.36%（-480），加权合约持仓变化-476手，变化至52996手；SMM口径N型颗粒硅平均价39.5元/千克，环比-2元/千克；N型致密料平均价37元/千克，环比-0.5元/千克；N型复投料平均价37.75元/千克，环比-0.75元/千克，主力合约基差3030元/吨；广期所调整多晶硅期货相关合约交易规则 [18] 玻璃纯碱 - 周三下午15：00玻璃主力合约收999元/吨，当日-1.96%(-20)，华北大板报价1060元，较前日持平；华中报价1080元，较前日持平；03月26日浮法玻璃样本企业周度库存7362.2万箱，环比-81.40万箱（-1.09%）；持仓方面，持买单前20家增仓10781手多单，持卖单前20家增仓4897手空单 [22] - 周三下午15：00纯碱主力合约收1167元/吨，当日-0.85%(-10)，沙河重碱报价1167元，较前日+10；03月26日纯碱样本企业周度库存185.19万吨，环比-0.19万吨（-1.09%），其中重质纯碱库存90.53万吨，环比+1.46万吨，轻质纯碱库存94.66万吨，环比-1.65万吨；持仓方面，持买单前20家增仓4803手多单，持卖单前20家减仓6969手空单 [24] 各品种策略观点总结 钢材 - 宏观上地产投资端修复动能不足，短期内地产对钢材需求支撑有限，终端需求大概率延续偏弱格局；基本面供需双增，库存加速去化，螺纹钢基本面呈现阶段性改善，但整体仍偏中性；当前钢材基本面处于“弱平衡”状态，需关注旺季需求释放节奏及原料价格波动对成本端的传导影响 [2] 铁矿石 - 供给方面，海外矿石发运显著回落，澳洲发运受气旋影响后逐步恢复，巴西发运增加至同期高位，非主流国家发运稳中有增，近端到港量环比上行；需求方面，铁水产量环比回升，预计后续仍有上行空间，钢厂盈利保持小幅回升势头；库存端，港口库存高位环比延续降势，钢厂进口矿库存低位去化；海外中东冲突持续，海运费成本中枢上移，铁矿石底部支撑有所夯实，矿价短期预计震荡运行 [5] 锰硅硅铁 - 中东争端持续，地缘扰动影响市场，黑色板块面临压力或较低，煤炭“能源替代”属性或利好合金成本端，但需注意原油价格走弱时煤炭“溢价”回吐；锰硅供需格局不理想，但大多因素已计入价格；硅铁基本面表现良好；未来行情受黑色大板块方向和市场情绪影响，同时需关注锰矿成本推升和硅铁供给收缩问题 [9][10] 焦煤焦炭 - 中东争端持续，原油高位波动，黑色板块压力或较低，煤炭“能源替代”属性或利好煤价，但需注意原油价格变化；焦煤、焦炭静态供求结构短期仍偏向宽松，但下游提前补库和钢材库存去化缓和市场担忧；支撑短期内价格大幅反弹的基本面因素尚不充足，焦煤当前价格估值不低且05合约交割压力或较大，短期建议短线操作或暂时观望，中长期对焦煤价格保持乐观 [14] 工业硅 - 供给端产量节奏平稳，四川、云南地区开工低，西北地区开工率波动不大；需求侧下游整体表现偏弱势，采购积极性不高；供需两端变化不大，需求改善乏力对价格驱动不足，价格疲软抑制企业复产积极性；海外局势冲突缓和有限，能源价格高企，工业硅上下空间未充分打开，预计价格维持震荡运行 [17] 多晶硅 - 多晶硅延续负反馈调整状态，工厂库存维持高位，下游补库意愿低，实际成交价格阴跌，下游价格下行负反馈向上游传导；期货持仓量和流动性维持在偏低水平，期现价格负反馈松动盘面下方支撑，预计价格继续震荡寻底，建议多观望为主，操作谨慎 [19][20] 玻璃 - 上周玻璃市场表现不佳，现货交投氛围偏淡，中游库存偏高，贸易商出货压力大，湖北及沙河地区价格下调；需求端终端复苏力度不及预期，地产竣工数据走弱压制远期需求预期，政策利好向实际需求传导路径未兑现；临近4月，盘面交易回归基本面，市场压力显现，能源价格边际影响趋弱，盘面回调；短期供应收缩预期和成本端支撑对市场有一定托底作用，但终端需求能否回暖有待观察，预计市场延续窄幅震荡格局 [23] 纯碱 - 上周受部分装置检修影响，行业开工率回落，局部供应阶段性收紧，对现货价格形成支撑；需求端延续偏弱态势，浮法玻璃行业盈利不佳，产能下滑，对纯碱刚需采购，备货意愿不足，部分下游企业对高价纯碱接受度低，多消耗前期库存；部分区域企业尝试提涨，但下游追高谨慎，实际成交以刚需为主，整体产销表现分化，中游环节库存压力仍存在；纯碱市场在供应收紧与需求疲软博弈下，价格呈现窄幅整理走势 [25]