报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆类市场外强内弱，美豆受美国农业部报告利多提振小幅走高，国内两粕期货未跟随成本端走强，近月合约跌幅扩大，主因国内消化南美大豆供应压力 [5] - 油脂市场整体高位回落，棕榈油作为风向标期价高位波动加剧，宏观风险溢价消退后市场交易逻辑将重回产业链 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是豆类市场外强内弱，受美国农业部报告影响美豆走高，但国内两粕未跟随，因国内消化南美大豆供应压力；2026 年美国大豆种植面积预估 8470 万英亩低于分析师预期，3 月 1 日当季大豆库存 2.105 亿蒲式耳高于预估及去年同期；因伊朗战争玉米种植吸引力下降，大豆面积或扩大，但调查可能未充分反映冲突影响 [5] - 影响因素包括进口大豆成本、进口到港节奏、油厂开工节奏和库存压力 [5] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是油脂市场高位回落，印尼将棕榈油基生物柴油掺混比例从 40%提至 50%，预计年减化石燃料使用 400 万千升，马棕 3 月出口环比增 38.4%-50.6%，国内豆棕价差走扩，棕榈油高库存、需求无改善 [7] - 影响因素包括能源属性、印尼生柴政策预期、成本攀升、国内到港和库存、替代需求 [5] 豆油（Y） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 影响因素包括能源属性、美国生物燃料政策、美豆油库存、进口大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [5]