报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - L承压，地缘降温，供给收缩，盘面回吐地缘溢价，关注月间正套机会 [2] - PP承压，丙烷价格下跌成本支撑松动，短期跟随地缘波动，关注霍尔木兹海峡变动 [2] - PVC偏弱，成本支撑减弱，高库存弱基差限制盘面上行 [2] - PTA回调看多，地缘扰动叠加成本支撑，短期维持震荡偏强 [4] - 乙二醇回调看多，进口缩量叠加成本支撑，基本面改善 [4] - 甲醇回调看多，地缘冲突尚存叠加基本面改善，港口加速去库 [4] - 尿素方向看多，基本面偏弱但出口预期强，价格震荡偏强 [4] - 烧碱偏弱，基差转正，谨慎追空，关注春检及出口签单 [2] 根据相关目录分别进行总结 L - 期现市场：L05基差160元/吨，L59月差227元/吨 [8] - 基本逻辑：地缘降温，供给收缩，盘面高位承压，国内停车比例21%，4月上旬前多套装置计划检修，关注月间正套 [9] PP - 期现市场：PP05基差413元/吨，PP59价差443元/吨 [12] - 基本逻辑：商业库存去库放缓，丙烷价格下跌，成本支撑松动，国内停车比例26%，供需向好，PDH利润有修复空间 [13] PVC - 期现市场：V05基差 -106元/吨，V59价差 -113元/吨 [16] - 基本逻辑：仓单生成，动力煤价格下跌，基本面驱动弱，乙烯法装置降负荷，电石法开工提升，高库存弱基差限制上行 [17] PTA - 期现市场：TA05价格6778元/吨，TA09价格6678元/吨，TA01价格6312元/吨 [18] - 基本逻辑：地缘冲突未缓和，估值偏高，期限back结构，TA加工费300+，供应端国内装置恢复，需求端聚酯负荷略降，织造开工回升但产销一般，库存高位去化，基本面改善，短期震荡偏强 [19] 乙二醇 - 期现市场：EG01价格4920元/吨，EG05价格5279元/吨，EG09价格5133元/吨 [20] - 基本逻辑：估值偏高，期限back结构，基差走弱，海内外装置降负，进口缩量，港口库存低位，社库下行，需求端聚酯负荷略降，织造开工回升但产销一般，基本面改善，3 - 4月库存压力缓解 [21] 甲醇 - 基本面情况：主力处近1年高位，期限back结构，基差、月差走弱，现货欧美市场偏强，供应端海内提负海外降负，需求端下游需求弱稳，烯烃需求开工提升，传统需求季节性回暖，港口加速去库，成本支撑持稳 [24] 尿素 - 期现市场：UR05价格1877元/吨，UR09价格1928元/吨，UR01价格1921元/吨 [25] - 基本逻辑：海内外价差大，但春耕高峰前出口难放开，供应开工下滑但仍处高位，需求端恢复，厂库去库，在政策下区间波动，基本面宽松但成本有支撑，关注出口政策 [26] - 基本面情况：主力收盘价处近3个月91.2%分位，综合利润181.49元/吨，山东小颗粒基差23元/吨，供应端开工下滑但仍处高位，需求端持续改善，化肥出口较好，厂库去库，成本有支撑，价格震荡偏强 [27] 烧碱 - 期现市场：SH05基差53元/吨，SH59为 -168元/吨 [30] - 基本逻辑：现货价格持稳，基差转正，谨慎追空，上周开工提升，本周预计继续增加，山东ECU利润修复，关注春检及出口签单 [30]