报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊冲突未现降温迹象，国内码头开工已打满，4月库存仍有支撑，但后续供应短缺或将愈发凸显；国内后续可能会有保民生措施，PP - PG价差持续走阔，但当前估值已经不低、且终端可能会有负反馈，不宜追高；PG5 - 6月差估值不低，短期地缘端消息扰动较大，建议以观望为主[1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2026年3月26日至4月1日，华南液化气价格从7220涨至7745，华东液化气从7065涨至7252，山东液化气从6250涨至6550，丙烷CFR华南从973降至980，丙烷CIF日本从934降至799，CP预测合同价从639涨至680，山东醚后碳四从6230降至6430，山东烷基化油从9100涨至9300，纸面进口利润从 - 376降至 - 435，主力基差从 - 91涨至700[1] - 4月1日，PG2605合约下午3点收于6050（ - 289），5 - 6月差194（ + 55），仓单0（ + 0）；夜盘收于6170（ + 120），5 - 6月差232（ + 38）[1] - 山东民用6500（ + 200），山东醚后6490（ - 60），山东丙烷6787（ - 20），龙口港丙烷7500（ + 0）[1] - 盘面震荡下跌，基差最新为 - 588（ + 457），5 - 6月差193（ + 31），仓单1300手（ - 1800），京博 - 1800，最便宜交割品是山东醚后6080（ + 130），山东民用6100（ + 110），华东民用7065（ + 876），华南民用7205（ + 905）[1] 行业指标 - FEI月差104美金（ - 8.7%），工厂库容24.92%（ - 1.13pct），外放51.78万吨（ - 3.36%）[1] - PDH开工63.6%（ - 2.03pct），烷基化油产能利用率38.6%（ + 0pct），MTBE开工率67.3%（ + 0.76pct），MTBE出口订单0万吨（ - 4.5）[1] - 内外PG - FEI c2至156（ + 13），华南CP丙烷到岸贴水368（ - 133），AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别45（ - 5）、182（ - 91）、245（ + 245），FEI - MOPJ价差缩小，最新 - 122（ - 46）[1] - 丙烷进口利润宽幅上涨，中国PDH制丙烯现货利润走弱，最新734（ - 611），华东华南PDH制PP纸货宽幅震荡[1] - 港口库存比36.08%（ - 0.24pct），到港量52.8万吨（ - 18.2）[1]