报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶市场短期供应面存减弱预期，内外销出货有压力，价格预计在16000 - 17500区间运行，后续供应增量预期压制上方空间[1] - 原油市场主线是地缘支撑与政策抑制博弈，美伊冲突降温信号使油价下挫，但地缘基本面支撑仍在，关注特朗普发言，局势无降温举措油价或冲高，缓和则回落调整[2] - 玻璃和纯碱市场现货价格以稳为主，供应端有变化，需求端偏弱，库存去库力度减弱，成本端支撑减弱，预计震荡看待，空单可继续持有[4] - 纯苯和苯乙烯市场受美伊消息面影响，价格跟随油价波动，纯苯供需预期好转，苯乙烯供需环比转弱但仍偏紧，策略上观望，EB05 - BZ05价差逢高做缩[5] - 尿素市场行情缺乏明确涨跌驱动，预计窄幅整理，主力合约关注1830 - 1900区间，关注下游需求和政策动态[6] - 烧碱市场短期震荡偏弱，关注下方成本支撑和下游需求进展；PVC市场短期或偏弱调整，关注地缘局势和装置停产节奏[7] - 聚酯产业链各品种受美伊消息和地缘局势影响，PX短期供需两弱但4月预期偏紧，PTA跟随成本波动，乙二醇二季度有冲高动能，短纤跟随原料波动，瓶片4月供需预期偏紧[8] - 聚烯烃市场PP、PE延续供减需增，05合约终点库存低位，4月预计现货收紧、基差走强，但需警惕单边波动和地缘缓和回调风险[9] - 甲醇市场近强远弱，供需阶段性紧平衡，需警惕地缘缓和价格回落和MTO利润压缩导致需求走弱风险[10] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 - 现货价格方面，云南国营全乳胶、泰标混合胶等价格有不同程度涨跌，月间价差部分合约有变化[1] - 基本面指标上，2月泰国、印尼、印度等国产量下降，国内轮胎产量上升、出口数量下降，天然橡胶进口数量减少，干胶生产成本和毛利有变动[1] - 年度变化中，保税区库存增加，上期所厂库期货库存减少，青岛干胶出库率和入库率有变化[1] - 供应端东南亚原料紧缺，国内云南开割新胶上量有限，后续供应压力将显现；需求端轮胎企业检修，产出量阶段性收缩，库存去化但出货有压力[1] 原油 - 原油价格及价差方面，Brent、WTI、SC、Dubai等价格下跌，部分月间价差和跨品种价差有变化[2] - 成品油价格及价差方面，NYM RBOB、NYM ULSD、ICE Gasoil等价格下跌，部分月间价差有变化[2] - 成品油裂解价差方面，美国汽油、欧洲汽油、新加坡汽油等裂解价差有不同程度涨跌[2] - 市场因美伊冲突降温信号和等待特朗普讲话，内外盘油价走低，主线是地缘支撑与政策抑制博弈[2] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差方面，华北、华东、华中、华南报价部分有变动，玻璃期货合约价格下跌，基差有变化[4] - 纯碱相关价格及价差方面，华北、华东、华中、西北报价部分有变动，纯碱期货合约价格下跌，基差有变化[4] - 供应方面，纯碱产能利用率和周产量下降，浮法日熔量和光伏日熔量下降[4] - 库存方面，玻璃厂库库存和纯碱厂库库存有变化，玻璃厂纯碱库存天数持平[4] - 地产数据当月同比方面，新开工面积、施工面积、竣工面积、销售面积有不同程度变化[4] - 纯碱市场现货价格稳，供应窄幅下降后预计恢复，需求偏弱，库存去库力度减弱，成本支撑减弱，预计震荡，空单可持有[4] - 玻璃市场主力合约跌破低点，现货价格稳，供应下降，需求弱势，库存高，成本支撑减弱，预计震荡，空单可持有[4] 苯乙烯 - 上游价格及价差方面，布伦特原油、WTI原油、CFR日本石脑油等价格下跌，纯苯和乙烯相关价差有变化[5] - 苯乙烯相关价格及价差方面，苯乙烯华东现货、期货价格下跌，现金流和进口利润有变化[5] - 纯苯及苯乙烯下游现金流方面，苯酚、己内酰胺、苯胺等现金流有不同程度涨跌[5] - 纯苯及苯乙烯库存方面，纯苯江苏港口库存和苯乙烯江苏港口库存减少[5] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率方面，亚洲纯苯、国内纯苯等开工率有变化[5] - 纯苯供应存下降预期，供需预期好转，受美伊消息影响跟随油价波动，策略观望，EB05 - BZ05价差逢高做缩[5] - 苯乙烯供应维持，需求端高价抵触，供需环比转弱但仍偏紧，受美伊消息影响跟随油价波动，策略同纯苯[5] 尿素 - 期货收盘价方面，01、05、09合约及主力合约价格下跌[6] - 期货合约价差方面，部分合约价差有变化[6] - 主力持仓方面，多头前20和空头前20持仓减少，多空比上升，单边成交量增加，郑商所仓单数量减少[6] - 上游原料方面，无烟煤小块、合成氨价格上涨，动力煤价格持平[6] - 现货市场价方面，山东、山西、河南等地区小颗粒尿素价格部分有变动，跨区价差和内外盘价差有变化，基差有变化[6] - 下游产品方面，三聚氰胺、复合肥等价格有变化，复合肥尿素比持平[6] - 化肥市场方面，硫磺、磷酸二铵等价格有变化，煤制尿素、气制尿素、尿素小颗粒日产量有变化[6] - 周度数据方面，国内尿素检修损失量、产能利用率、厂内库存、东北地区流入量持平，生产企业订单天数减少，港口库存持平[6] - 尿素市场盘面持稳，供应小幅回落，需求平淡，行情缺乏驱动，预计窄幅整理，主力合约关注1830 - 1900区间[6] PVC、烧碱 - PVC、烧碱现货&期货方面，山东液碱折百价部分上涨，华东电石法PVC市场价下跌，期货合约价格下跌，基差和合约价差有变化[7] - 烧碱海外报价&出口利润方面，FOB华东港口报价上涨，出口利润增加[7] - PVC海外报价&出口利润方面，CFR东南亚报价上涨，FOB天津港电石法报价下跌，出口利润减少[7] - 供给方面，烧碱行业开工率和PVC总开工率上升，外采电石法PVC利润下降，西北一体化利润持平[7] - 需求方面，烧碱下游氧化铝、粘胶短纤等行业开工率有变化，PVC下游制品开工率上升[7] - 库存方面，烧碱厂库库存增加，PVC总社会库存减少[7] - 烧碱市场期货大跌，现货维稳，供应增加，库存累积，下游需求增量不及预期，短期震荡偏弱[7] - PVC市场期货震荡走弱，现货情绪偏弱，供需矛盾未凸显，价格底部有支撑，短期或偏弱调整[7] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流方面，POY、FDY、DTY等价格部分有变动，现金流有变化[8] - 上游价格方面，布伦特原油、WTI原油、CFR日本石脑油等价格下跌[8] - PX相关价格及价差方面，PX现货、期货价格下跌，价差有变化[8] - PTA相关价格及价差方面，PTA华东现货、期货价格下跌，基差和盘面加工费有变化[8] - MEG相关价格及价差方面，MEG华东现货、期货价格下跌，基差和合约价差有变化[8] - MEG港库存及到港预期方面，MEG港口库存增加，到港预期减少[8] - 聚酯产业链开工率方面，亚洲PX、中国PX、PTA等开工率有变化[8] - PX短期供需两弱，4月预期偏紧，受油价主导，策略观望[8] - PTA自身驱动有限，跟随成本波动，策略同PX[8] - 乙二醇二季度供应下降，库存去化，价格有冲高动能，注意回落风险[8] - 短纤供需环比转弱，跟随原料波动，关注海峡通行和成本传导情况，PF盘面加工费800以下可低位做[8] - 瓶片4月供需预期偏紧，加工费预期偏强，PR单边同PTA[8] 聚烯烃 - 期货收盘价方面，L2605、L2609、PP2605、PP2609收盘价下跌[9] - 价差方面，L59价差、PP59价差、LP05价差有变化[9] - 现货价格方面，华东PP拉丝、华北LDPE现货价格下跌，PE、PP非标价格部分有变动[9] - 基差方面，华北LL基差、华东pp基差有变化[9] - PE上下游开工方面，PE装置开工率下降，下游加权开工率上升[9] - PE周度库存方面，PE企业库存和社会库存减少[9] - PP上下游开工率方面，PP装置开工率、粉料开工率下降，下游加权开工率上升[9] - PP周度库存方面，PP企业库存减少，贸易商库存增加[9] - 聚烯烃市场盘面回落，基差走强，PP、PE供减需增，PP去库，PE库存累积，4月预计现货收紧、基差走强，警惕波动和回调风险[9] 甲醇 - 甲醇价格及价差方面，MA2605、MA2609收盘价下跌，MA59价差、太仓基差、MTO05盘面等有变化，区域价差有变化[10] - 甲醇库存方面，甲醇企业库存、港口库存和社会库存减少[10] - 甲醇上下游开工率方面，上游国内企业开工率上升，下游外采MTO装置、甲醛等开工率有变化[10] - 甲醇市场期货下行，现货按需采购，近强远弱，供需阶段性紧平衡，需警惕地缘缓和和MTO利润压缩风险[10]