报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受地缘政治、供需关系、成本等因素影响各品种短期和中期走势各异需关注相关动态和风险 [1][3][5] 各品种短评总结 化工品 - PTA：聚酯库存累积，3月PTA存累库预期；PX供需双弱，原油受地缘影响大；短期谨慎偏空，中期看战争走向 [1] - 原油：美国原油库存增长，欧佩克产量下降；市场谨慎寄望中东冲突结束，欧美原油走低；短期谨慎偏空，中期看战争走向 [5] - 甲醇：国内甲醇开工高位，下游需求阶段性回升，港口库存大幅去库；内地市场走弱，港口基差维稳偏弱；预计短期维持震荡运行 [11] - 纯碱：浮法玻璃开工较稳、库存下降，需求乏力；国内纯碱市场窄幅波动，企业库存高位；预计短期价格震荡运行 [12] - PVC：供应上升，行业库存较稳，下游开工提升但仍偏低，出口需求欠佳，成本端原油价格偏强；预计短期市场价格震荡略偏弱 [13] - 棕榈油：马来西亚棕榈油产量增加，出口强劲，库存有望去化；国内进口利润倒挂，库存小幅下降；短期生物柴油利多兑现，资金获利了结；走势跟随原油及地缘政治波动，警惕下行风险 [7] 金属 - 铝：中东铝厂遭袭停产，供应缺口预期持续；国内社会库存去化慢，需求未超预期；短期供应冲击有支撑，快速上涨后有回调风险 [1] - 螺纹钢：国内钢材市场震荡，钢市多空交织，中东局势复杂；短期钢价或窄幅震荡 [3] - 锰硅：开工率和日均产量下降；地缘扰动下成本推涨预期难证伪，但基本面供需宽松、库存高企，盘面估值有回调风险 [3] - 铁矿石：港口库存下降，日均疏港量下降，在港船舶数量增加；美伊冲突扰动发运和成本，供需宽松压力难交易；若冲突缓和溢价或回落，流动性是关键，近期扰动或增大 [4] - 镍：美国远期镍供应有缺口，印证供应链脆弱性；印尼镍矿供应偏紧，成本支撑强，中东局势干扰生产；需求端纯镍累库，不锈钢去库停滞，旺季需求不及预期；预计短期镍价震荡，下方空间有限 [8] - 黄金：市场预期战争接近尾声，黄金上涨但面临60日均线压力；避险情绪有支撑，中期或宽幅震荡，等待美联储主席政策指引 [9] - 白银：美国经济数据超预期，风险偏好提升，提振白银；短期被动跟随黄金波动，动能增加，中期或高位震荡 [10] - 锌：矿端紧张，加工费低位，支撑锌价；国内冶炼开工积极，供应充裕；下游观望，社会库存去化；预计短期锌价震荡偏强 [10] 农产品 - 生猪：全国猪价弱势调整，养殖端出栏正常，需求无好转，供大于求；本月出栏计划增加，压力大；期货端未反转，关注出栏量和能繁母猪去化程度 [6] - 豆粕：国内现货市场价格下跌，区域分化，部分库存偏紧区域基差抗跌，多数区域需求有限价格承压；巴西检疫流程预期放宽打压近月多头；短期价格震荡偏弱 [7] - 天然橡胶：海外原料价格高，国内产区开割；高价支撑与供应增量博弈，合成橡胶支撑减弱；上行空间受限，短期偏高位沽空 [8] 金融产品 - 十年期国债：地缘避险需求减弱，经济数据企稳回升，基本面利空债市；短期上涨动力弱，中期高位震荡，等待政治局会议指引 [11]