行业投资评级 - 报告对有色金属行业的投资评级为“强于大市” [4] 核心观点 - 美伊冲突持续影响中东铝产能供给，叠加几内亚拟限制铝土矿出口，供给收缩、能源及海运成本高企，为铝价提供上行支撑，建议关注铝板块趋势性投资机会 [1][16] - 全球AI算力建设提速，为锡焊料和高端PCB带来结构性需求，叠加主产国供给收紧，锡价获得强劲支撑；算力互联标准化亦将推动铜需求增加，长期供需缺口支撑铜价结构性上行 [1][14] - 印尼推迟但未取消镍出口暴利税，其开采配额大幅削减等政策导致长期成本上移与供应扰动预期仍在，镍价估值中枢有望上移 [12][13] 分目录总结 本周行业热点事件 - 铝供给出现百万吨级缺口：中东最大铝生产商阿联酋环球铝业（EGA）生产基地遭袭严重损毁；巴林铝业（Alba）可控关停合计产能30.84万吨，占年产能19%；卡塔尔铝业（Qatalum）冶炼厂启动有序停产，影响65万吨电解铝年产能，复产可能需要6-12个月；霍尔木兹海峡封锁及几内亚拟限制铝土矿出口进一步加剧供给紧张与成本压力 [1][16] - AI算力建设推动锡铜需求：上海布局算力互联互通节点、深圳推进AI服务器产业链升级，叠加英伟达GTC算力革新与华为昇腾芯片发布，全球AI算力建设提速；锡为PCB焊接与镀层核心材料，需求将上升；算力互联标准化推动跨区域算力集群扩张，铜需求增量明确 [14] - 印尼镍政策调整：印尼将推迟实施原计划4月1日征收的镍出口暴利税，但2026年镍矿年度开采配额从2025年的3.79亿吨骤降至2.6-2.7亿吨，降幅超30%；核心矿区韦达湾配额大减71%；资源税与镍价挂钩，长期成本上移与供应扰动预期仍在 [12][13] 有色金属行业上市公司公告 - 紫金矿业：拟以约100.06亿元收购赤峰黄金部分A股，并以约93.86亿港元认购其定向增发的H股；拟回购15-25亿元A股股份 [17] - 博威合金：计划出资不超过15,000万美元在摩洛哥设立全资子公司并建设生产制造基地 [17] - 多家公司发布分红方案：例如，神火股份拟每10股派发现金红利8.00元（含税），分红比例44.61%；云铝股份拟每10股派发现金红利3.79元（含税）等 [19][20][21] 行业高频动态数据跟踪 - 板块表现：按申万一级行业分类，有色板块本周上涨2.78%，涨幅在31个行业中排名第1 [22] - 基本金属价格与库存： - 铝：LME铝价环比上涨2.90%至3,285美元/吨，SHFE铝价微跌0.35%至23,935元/吨；LME铝库存为42.09万吨，环比下降2.05% [4][40] - 锡：SHFE锡价环比上涨5.83%至362,460元/吨，LME锡价环比上涨7.38%至46,000美元/吨；SHFE锡库存为0.84万吨，环比大幅下降16.35% [1][4][40] - 铜：SHFE铜价环比上涨1.26%至95,930元/吨，LME铜价环比上涨2.59%至12,141美元/吨；SHFE铜库存为35.91万吨，环比下降12.64% [1][4][40] - 其他金属：LME镍、锌、铅价格本周均上涨，涨幅分别为1.95%、1.65%、0.74% [4][39] - 贵金属价格：COMEX黄金收盘价4,489.70美元/盎司，环比微降0.05%；SHFE金价环比下跌3.90%至999元/克；COMEX白银环比上涨2.84% [4][28] - 稀土金属价格：镨钕混合金属价格环比下跌1.12%至880,000元/吨；氧化铈(≥99%)价格环比上涨1.42%至14,300元/吨 [77]