报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 合成橡胶br2605合约昨日收盘价16785元，较前日下跌760元、跌幅4.33％，成交量936309手较前日增加253120手，持仓量65209手较前日减少7028手；合成橡胶期权隐含波动率维持在均值0.3422上方波动，持仓量PCR收报1.0841位于近一年来的89.80%水位，标的压力位20600、支撑位15000 [6] - 橡胶ru2605合约昨日收盘价16415元，较前日下跌25元、跌幅0.15%，成交量331751手较前日增加149969手，持仓量63272手较前日减少8326手；橡胶期权隐含波动率维持在均值0.2498上方波动，持仓量PCR收报0.4775位于近一年来的72.24%水位，标的压力位18000、支撑位15000 [18] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场数据 - 合成橡胶期权br2605合约收盘价16785元，较前日下跌760元、跌幅4.33％，成交量936309手，持仓量65209手 [3] - 橡胶期权ru2605合约收盘价16415元，较前日下跌25元、跌幅0.15%，成交量331751手，持仓量63272手 [15] 期权因子 - 量仓PCR - 合成橡胶看涨期权成交量54551手、变化19133手，持仓量16684手、变化1613手，成交量PCR为0.65、变化 - 0.02，持仓量PCR为1.08、变化 - 0.09；合成橡胶看跌期权成交量35307手、变化11808手，持仓量18087手、变化404手 [4] - 橡胶看涨期权成交量81848手、变化55952手，持仓量48190手、变化1098手，成交量PCR为0.25、变化 - 0.28，持仓量PCR为0.48、变化0.01；橡胶看跌期权成交量20749手、变化6976手，持仓量23012手、变化934手 [16] 期权因子 - 压力支撑 - 合成橡胶期权or2605合约平值行权价16800，压力位20600，支撑位15000，加权隐波率60.35%、变化 - 2.64%，年平均隐波率34.22%，HISV20为54.97% [5] - 橡胶期权ru2605合约平值行权价16500，压力位18000，支撑位15000，加权隐波率29.58%、变化4.25%，年平均隐波率24.98%，HISV20为17.219 [17] 行情解读与策略建议 合成橡胶 - 行情解析如上述核心观点所述 [6] - 方向性策略无；波动性策略因地缘政治风险较大，不建议以卖方为主的策略（如单卖、双卖） [7] 橡胶 - 行情解析如上述核心观点所述 [18] - 方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，获取期报时间价值和方向性收益，动态调整持仓头寸使持仓头寸delta保持中性，如S_RU2605P15250、S_RU2605P15750和S_RU2605C16750、S_RU2605C17000 [19]