报告行业投资评级 - 棉花：震荡 [2] - 苹果：偏多震荡 [5] - 原木：震荡 [7] 报告的核心观点 - 郑棉短期维持震荡，下游“金三”进入尾声，后续订单增量待观察 [2] - 苹果价格或维持震荡走势，需关注消费端表现及交割情况变化，4月需警惕“倒春寒” [5] - 原木短期在供需双弱格局下价格或在790 - 810元/立方米区间震荡，中期需关注地产政策、新西兰发运节奏及地缘政治等因素 [7] 根据相关目录分别进行总结 棉花 - 行情复盘：郑棉总成交891383，持仓1083967，结算价5月15380，9月15495，1月15915；ICE5月合约结算价70.76涨76点，7月72.94涨81点，12月75.08涨74点，成交约11.1万手 [2] - 重要资讯：2026年1 - 2月规模以上企业纱产量330.8万吨，同比增加1.5%；2025年12月美国批发商服装及服装面料销售额为134.43亿美元，同比增加2.47%，环比减少3.63%；上周美棉分检0.37万吨，累计分检305.44万吨；3月30日棉纱期货缩量减仓，价格回落，现货维稳，纺企棉纱销售价格略偏弱，部分库存上升企业让价成交，下游织造市场开机率较高，40S紧密纺成交好，60S左右高支纱供应紧张缓解，价格坚挺 [2] - 市场逻辑：ICE美棉期货上涨突破70美分整数位，主力05合约结算报价70.76美分，涨幅1.09%；国内郑棉受外盘拖累回调 [2] - 交易策略：05合约15300元/吨下方多单逐步展期至09合约，控制仓位 [2] 苹果 - 行情复盘：苹果期价回调，主力合约移仓换月，2605合约收盘价9860元/吨，收涨0.35% [5] - 重要资讯：山东库存纸袋晚富士80不同等级有不同价格区间；陕西纸袋晚富士70起步半商品价格及渭南产区冷库情况，晚富士75起步统货价格；甘肃仁大镇库存晚富士75以上山地半商品果价格 [5] - 市场逻辑：苹果产区整体交易清淡，冷库包装发货少，以客商自提出货为主，果农货交易零星，采购商拿货积极性不高，主流价格行情稳弱，应季水果4月上市分流库存果消费，压制期价上行空间；4月为苹果主产区花期，需警惕“倒春寒”；市场短期面临交割扰动 [5] - 交易策略：05合约保持偏多思路，10000元/吨下方多单减持 [5] 原木 - 行情复盘：原木期价回调，主力2605合约收盘价820.0元/立方米，收跌0.67% [7] - 重要资讯：山东3.9米中A辐射松原木现货价格较昨日持平，较上周下跌10元/方；江苏4米中A辐射松原木现货价格较昨日持平，较上周下跌10元/方；截至1月23日，国内针叶原木总库存下降3.11%至249万方，辐射松库存下降2.3%至212万方，北美材和云杉冷杉库存均下降1万吨；中国7省13港针叶原木日均出库量为6.33万立方米，较上周降0.09 [7] - 市场逻辑：国内原木供给高度依赖进口，新西兰占进口量64%，2026年1 - 2月新西兰原木发运节奏先抑后扬，港口库存呈现“节前去库、节后累库”特征，全国针叶原木库存虽处历史同期偏低水平但较节后低点有所回升，海外外商报价坚挺，海运费上涨，进口成本上涨对期价形成强支撑；原木需求核心依赖房地产建筑口料，2026年房地产行业调整，新开工面积同比下滑，资金到位率不足，压制原木消费，3月基建项目启动、家具出口需求改善难以对冲地产弱势，呈现“北弱南强”分化，加工厂产能利用率仅50%左右，加工利润率不足0.5%，行业整体偏弱 [7] - 交易策略：原木05合约震荡 [7]