核心观点 报告维持机械设备行业“看好”评级，核心观点围绕两大主线：一是工程机械板块，认为2月内销下滑主要受短期因素影响，未来在重点项目落地及大规模设备更新政策推动下景气度有望回暖，同时国内龙头主机厂加速出海，海外市场拓展是重要看点[3][71]；二是机器人板块，认为宇树科技披露招股书及特斯拉Optimus V3即将推出是重要催化事件，建议关注人形机器人产业链的投资布局机会[3][71]。报告重点推荐中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技[4][71]。 行情回顾与估值 - 2026年3月，申万机械设备行业指数下跌12.89%，跑输同期下跌5.53%的沪深300指数7.36个百分点，在申万一级行业中排名第25位[1][2][62] - 个股表现分化显著，涨幅前五为泰金新能（88.24%）、海川智能（59.42%）、电光科技（49.63%）、泰坦股份（47.41%）、中南文化（44.96%）；跌幅前五为和泰机电（-40.21%）、博盈特焊（-38.26%）、宇晶股份（-36.01%）、天宜新材（-33.14%）、奔朗新材（-31.90%）[2][65] - 截至2026年3月31日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为48.49倍，相对于沪深300指数的估值溢价率为248.70%[2][67] 行业发展情况：宏观数据 - 价格指数：2026年2月CPI环比上涨1.0%，同比上涨1.3%；PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9%，降幅较1月收窄0.5个百分点[13] - 制造业PMI：2026年3月制造业PMI为50.4%，较2月上升1.4个百分点，重回扩张区间。大型企业PMI为51.6%，中、小型企业PMI分别为49.0%和49.3%[16] - 进出口：2026年2月，我国进口总值2089.00亿美元，同比增长13.80%；出口总值2998.78亿美元，同比增长39.60%；进出口总值5087.78亿美元，同比增长27.70%[17] 行业发展情况：工程机械 - 行业要闻：2026年2月升降工作平台出租率指数为204点，环比下降65.2%，同比下降45.7%[11]。2026年1-2月，我国工程机械进出口贸易额110.72亿美元，同比增长31.4%，其中出口额106.86亿美元，同比增长33.4%[11][12] - 销量数据：2026年2月，挖掘机销量17,226台，同比下降10.60%，其中国内销量6,755台，同比下降42.00%，出口10,471台，同比增长37.20%[22]。汽车起重机销量1,460台，同比下降11.80%；履带起重机销量281台，同比增长30.10%；随车起重机销量1,579台，同比下降26.00%[22]。装载机销量9,540台，同比增长9.28%，其中出口5,677台，同比增长34.40%[28]。叉车销量80,898台，同比下降20.30%，其中出口38,141台，同比增长8.34%[29] - 开工数据：2026年2月，日本小松挖机开工48.50小时/月，同比下降7.40%；欧洲为60.80小时/月，同比下降8.20%；北美为61.00小时/月，同比增长5.20%；印度尼西亚为189.20小时/月，同比下降0.10%[29] - 下游投资：2026年1-2月，基础设施建设固定资产投资累计同比增长11.40%；房地产开发投资累计同比下降11.10%[36] 行业发展情况：工业机器人 - 产量：2026年1-2月，我国工业机器人累计产量约14.36万台，同比增长31.10%[43] - 下游投资：2026年1-2月，制造业固定资产投资累计同比增长3.10%。主要应用领域中，3C行业投资累计同比增长1.20%，汽车制造业投资累计同比增长2.60%[44][45][48] 行业发展情况：轨交设备 - 投资与产量：2026年1-2月，全国铁路固定资产投资累计722.00亿元，同比增长5.40%；动车组累计产量440辆，同比增长34.10%[50] - 运输量：2026年2月，铁路客运量约4.08亿人，同比增长10.53%；铁路货运量约3.82亿吨，同比下降0.60%[55] 重要公司公告 - 三一重工：2025年实现营业总收入897亿元，同比增长14.4%；归母净利润84.1亿元，同比增长41.2%；新能源产品销售额86.4亿元，同比增长115%[59] - 大族数控：2025年实现营业收入57.73亿元，同比增长72.68%；归母净利润8.24亿元，同比增长173.68%，主要受益于AI算力PCB设备市场需求强劲[60] - 中联重科：2025年实现营业收入521.07亿元，同比增长14.58%；归母净利润48.58亿元，同比增长38.01%，公司正提速具身智能机器人产业化落地[61] 本月策略与投资建议 - 工程机械：认为2月内销下滑主要受春节错期及高基数影响，后续重点项目落地及设备更新政策有望带动景气度回暖。建议关注国内龙头主机厂的海外市场拓展机会[3][71] - 机器人：宇树科技披露招股书拟募资投入机器人研发与制造，特斯拉Optimus V3即将推出，是人形机器人领域的重要催化，建议持续关注产业链投资机会[3][71] - 投资组合：维持对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技的“增持”评级[4][71]