报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移，偏弱运行 [1][3] - 铝价预计短期高位震荡，关注宏观情绪 [4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨 [3] - 安徽省6家短流程钢厂，1家已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [3] - 成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低，在供需双弱格局下，市场情绪偏悲观，价格重心持续下移，今年冬储低迷，对价格支撑不强 [3] - 后期关注宏观政策和下游需求情况 [3] 铝锭 - 国内氧化铝市场延续累库趋势，且累库幅度进一步扩大，供应方面行业开工率小幅回落，但广西新投项目正式投产，周度产量环比增长，供应压力持续释放 [3] - 库存结构上，电解铝厂原料库存因北方集中到货增加，氧化铝厂内成品库存因新产能释放累积，港口库存因进口资源集中到港明显上升，期货仓单缓慢增长 [3] - 3月国内铝加工综合PMI录得65.6%，强劲反弹至荣枯线上方，行业整体景气度显著回升，呈现节后快速修复、旺季驱动特征明显的运行态势 [3] - 3月在“金三”旺季、节后复产、政策驱动及部分新兴领域高景气共同作用下，铝加工行业快速复苏，但铝价高位波动、终端需求分化、中东局势对出口形成扰动，叠加废铝成本及合规政策约束等因素，对行业后续上行空间形成掣肘 [3] - 4月铝加工行业景气度预计由“全面修复”转向“结构分化”，综合PMI中枢向荣枯线回归 [3] - 三月下半月，国内电解铝市场区域分化行情愈发显著，华东、华南两地库存走势与现货价差背离加剧，区域市场分化成为当前电解铝现货市场的核心特征 [3] - 国内库存依旧偏高，预计价格较外盘偏弱，市场整体交易情绪围绕油价展开，地缘是影响市场博弈的核心变量，关注宏观事件后续演变以及库存拐点，预计短期区间震荡 [4] - 后期关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [4]