报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观叠加供应扰动，碳酸锂维持高位震荡 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日主力合约2605延续震荡下行，成交缩量，持仓稍减，广期所仓单量增至17658手；2605合约与2609合约持仓量差距缩小至601手，资金逐步向远月转移 [1] - SMM电池级现货均价161500元/吨；随着价格下跌，上游锂盐厂惜售情绪增强，下游材料厂采购心态谨慎，成交以刚需为主，询价与成交均显清淡 [1] 基本面 供应端 - 上周原料端价格分化，锂辉石精矿CIF中国价格微涨，国内现货价格微跌 [2] - SMM开工率持续回升至56.57%，总产量增至24814吨，整体供应稳步提升 [2] 需求端 - 三元铁锂延续增产增库态势，储能电芯产销两旺且库存低位，成结构性亮点 [2] - 3 - 4月新车型密集发布有望带动需求边际改善 [2] 库存端 - 上周SMM四地社会库存去库至3.93万吨；样本周度库存呈累库态势升至9.95万吨，但仍处相对低位，总库存天数升至27.9天 [2] - 结构上看，上下游累库，贸易商去库 [2] 宏观政策层面 国际层面 - 美国白宫的15%临时关税政策仍在窗口期（美东时间2026年7月24日失效）内，阶段性利好需求 [2] - 中东地缘政治仍在持续扰动，宏观不确定性犹存 [2] 国内政策 - 新能源汽车动力电池综合利用管理办法长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢 [2] - 青海盐湖开发、储能“十五五”及中央经济工作会议等支撑长期供需平衡 [2] - 2026年政府工作报告提及零碳园区/工厂，有望成为储能的第二增长曲线 [2] 后期关注因素 - 供应扰动及产能释放节奏、下游备货节奏、库存演变趋势、地缘局势、资金与情绪 [3]