核心观点 - 中观景气呈现分化格局，地缘政治扰动持续影响大宗商品供给，原油及化工品价格延续涨势，但高油价引发的滞涨担忧压制了黄金价格 [4] - 新兴科技领域景气保持强劲，碳酸锂价格上涨，但建筑开工需求偏弱 [4] - 房地产市场出现边际回暖迹象，尤其二手房销售降幅显著收窄，但耐用品消费景气度仍然承压 [4] 上游资源：油价涨幅收窄，大宗品价格分化 - 原油与化工品：布伦特原油期货结算价环比上涨0.3%至112.6美元/桶，涨幅收窄；国内化工品价格指数环比上涨3.5%至5278.0点；受中东硫磺供给扰动影响，中国硫磺价格指数环比大幅上涨10.7%至5484.0 [4][7] - 煤炭：秦皇岛港Q5500动力煤平仓价报收761.0元/吨，周环比上涨3.5%，主要受国际燃料价格上涨及国内化工需求预期抬升推动 [4][8] - 有色金属：高油价加剧滞涨担忧，COMEX黄金价格环比下跌1.8%至4492.5美元/盎司；工业金属价格小幅回升，SHFE铜/铝价格分别为9.6/2.4万元/吨，环比分别变化+1.3%和-0.4% [4][10] 中游周期与制造：碳酸锂涨价，建工需求偏弱 - 科技制造：受硫磺供给受限及下游需求强劲增长带动，碳酸锂价格环比上涨5.9%；存储芯片价格自高位回落，DRAM DDR4和DDR5现货价环比分别下跌3.6%和4.4% [4][19] - 基建地产链：建筑开工需求偏弱，钢铁价格偏弱震荡，螺纹钢/热轧板卷价格分别报收3200/3300元/吨，周环比变化-0.3%/0.0%；高炉开工率环比上升1.3%至81.1% [4][21] - 建筑材料：浮法玻璃平均价报1196.3元/吨，周环比上涨1.6%，库存环比减少70万重量箱；全国水泥价格指数环比微涨0.3%，水泥发运率环比上升2.3%至32.9% [31] 下游消费：二手房销售降幅显著，耐用品消费承压 - 房地产：30大中城市商品房成交面积同比下跌6.7%，其中一线/二线城市同比降幅分别为10.4%/10.9%，三线城市同比增长9.0%；10大重点城市二手房成交面积同比降幅收窄至2.4%，显示地产政策优化带来边际回暖 [4][35] - 农业：全国生猪（内三元）价格环比下跌2.2%至10.1元/千克，主因出栏压力较大；国内豆粕现货周度均价环比下跌1.8% [37] - 服务消费：国内电影票房同比大幅增长30.2%至2.83亿元；旅游景气边际回落，上海迪士尼乐园平均拥挤度同比下滑7.4%至39% [41] - 耐用品消费：2026年4月空调内销排产/出口排产较实绩同比分别下降0.5%和12.2%；03.16-03.22当周，乘用车日均零售/批发销量同比分别下降7.0%和3.0%，显示景气持续承压 [43] 物流人流：客运景气边际提升，货运需求保持稳定 - 客运：10大主要城市地铁客运量周环比增长0.9%，同比增长3.5%；百度迁徙规模指数同比增长4.5%；国内航班执飞架次同比增长3.7%，国际航班执飞架次恢复至2019年同期的87.0% [48] - 货运：全国公路/铁路货运量同比分别增长1.1%和下降1.3%；全国邮政快递日均揽收/投递量同比分别增长2.0%和0.2% [51] - 海运与港口：上海出口集装箱运价指数（SCFI）环比上涨7.0%至1826.8点；波罗的海干散货指数（BDI）环比下跌1.2%；中国港口货物吞吐量/集装箱吞吐量环比分别变化+2.9%和-3.2% [53][55]