报告行业投资评级 - 铜：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铝：白星，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 锌：白星，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 镍及不锈钢：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 锡：白星，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 碳酸锂：白星，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 工业硅：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 多晶硅：白星，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各有色金属受中东局势、供需关系、成本等多种因素影响，价格走势各异，部分品种短期震荡，部分中期面临下行压力 [2][3][4] 各有色金属情况总结 铜 - 周三沪铜持仓收阳至9.7万，SMM现铜96855元，上海铜贴水60元，广东升水扩至125元 [2] - 特朗普和伊朗总统释放停战言论带动铜价反弹，但中东局势不确定性仍大 [2] 铝及氧化铝 - 今日沪铝震荡偏强，华东、中原和华南现货贴水分别为 -110元、 -200元和 -200元 [3] - 过去一周铝锭社库增加3.6万吨，铝棒社库下降3.6万吨 [3] - 阿联酋和巴林遇袭铝厂损失未官宣，海外短缺预期升温，但美伊战争短期难缓和，沪铝不宜追涨 [3] - 铸造铝合金与沪铝价差维持千元附近，氧化铝连续下跌，广西新建厂将投产，过剩前景未改，短期承压待几内亚政策明朗 [3] 锌 - 4月锌厂常规检修初步影响量2.3万吨左右，市场有挺价情绪，但下游高价接货意愿低，现货成交偏弱 [4] - 盘面反弹至2.37万元/吨遇多头减仓，进一步反弹动能不足 [4] - 传统旺季锌基本面略向好，短期进入阶段性震荡行情，价格区间2.25 - 2.37万元/吨，中线仍以反弹空配看待 [4] 镍及不锈钢 - 沪镍承压回落，市场交投平淡，强势美元形成压力 [7] - 菲律宾矿生产受能源冲击，矿价涨幅超30%，FOB报价65美元每湿吨 [7] - 纯镍库存增1400吨至9万吨，不锈钢库存增0.3万吨至98.2万吨，整体偏向震荡 [7] 锡 - 沪锡阳线震荡，周内短线交投稳定在MA5日均线上方 [8] - 市场消化特朗普言论但不确定性仍高，未来五到十天需警惕波动，短线上方震幅可能扩至38万 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂期货尾盘有资金抄入，市场交投活跃 [9] - 市场传津巴布韦解禁出口方案，供应增量预期打压价格 [9] - 下游部分铁锂企业生产积极，个别材料厂订单可能减量，提货放缓，库存上周首周增库600吨至9.95万吨，盘面跟随有色反弹 [9] - 下游库存增500吨至4.67万吨，冶炼厂库存增加700吨至1.73万吨，贸易商库存降660吨至3.55万吨，关注4月需求变化，短期锂价维持震荡 [9] 工业硅 - 工业硅市场小幅走弱，SMM华东通氧553硅报价9100元/吨，下调50元/吨，下游接受度偏低 [10] - 供应端开工平稳小幅波动，减产自律细则未落地，暂无收缩信号 [10] - 4月有机硅单体厂控产和轮检，需求预计进一步收缩，8000元/吨附近有成本支撑，短期价格延续低位震荡 [10] 多晶硅 - 多晶硅期现价格同步走弱，SMM的N型致密料报价37000元/吨，较昨日下调500元/吨 [11] - 4月多晶硅排产计划提升，厂家库存33.2万吨，环比下降1.2万吨，代工模式下厂内库存消化，下游硅片库存累积，价格预期走弱，难以支撑多晶硅价格 [11] - 期货盘面进入二线企业现金成本博弈区间，中期面临下行压力 [11]