报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月生猪价格下跌，4月猪价因需求淡季、供给过剩，预计整体偏弱运行，关注阶段性供需节奏变化；3月鸡蛋价格回升，4月鸡蛋价格受需求淡季回升、节假日提振及供给充足影响，预计震荡运行 [6][7] 生猪部分 价格走势 - 3月需求处于传统淡季，承接度有限，养殖端出栏积极性好但猪有被动压栏现象，月中旬出栏节奏加快，现货价格明显下行；4月需求淡季对猪价支撑不足，供给过剩持续，低价对二育与惜售驱动有限，预计猪价整体偏弱运行，关注阶段性供需节奏变化 [6] 供给情况 - 产能方面，能繁母猪存栏从2025年1月起去化缓慢，现阶段高于官方公布的3900万头正常保有量，2026年上半年前供给整体处于高位，关注养殖端出栏节奏对阶段性供给的影响 [9] - 体重方面，本月养殖端出栏表现尚可，集团企业出栏积极，散户有惜售现象，整体体重继续上行；后续因需求处于传统淡季、肥猪需求下降，但大猪有积压，预计体重仍维持高位 [10] 需求情况 - 下游需求进入淡季，屠宰量处于低位缓慢回升状态，整体提振有限，关注下游需求情况；二次育肥入场与冻品分割入库形成短期表象需求，低价时形成下方支撑，现阶段二育仍有逢低持续进场但整体偏谨慎，冻品入库亦有限，关注后续二育节奏 [20] 养殖成本与利润 - 猪价持续走低，养殖利润全面亏损，叠加政策引导产能有序去化，预计后续产能可能继续缓慢下降，目前养殖成本普遍在12.0元/公斤左右 [27] 政策情况 - 国储收抛储调节市场供需，引导市场情绪，保障生猪市场平稳运行；目前处于过度下跌二级预警区间，国家发展改革委将会同有关部门启动年内第三批中央猪肉储备收储工作 [39][40] 价差与基差 - 报告展示了生猪不同合约（01、03、05、07、09、11）的基差以及不同合约间（如5 - 9、9 - 1、1 - 3等）的价差情况 [46][53][56] 鸡蛋部分 价格走势 - 3月随工厂开工、学校开学，需求呈低位回升态势，供给端存栏仍旧偏高，但环比改善叠加结构性供给问题显现，小蛋供给偏少，低价区蛋价反弹带动市场情绪改善，鸡蛋现货价格整体呈现低位回升态势；4月需求处于淡季回升阶段，节假日形成提振，对价格有一定支撑，在产蛋鸡存栏继续偏高，供给充足形成压制，预计鸡蛋价格震荡运行为主 [7] 供给情况 - 鸡蛋供给由在产蛋鸡存栏与产蛋率决定，新增补栏与淘汰数量反映后续存栏变化；2025年以来补栏积极性由强转弱，四季度补栏继续低位，对应2026年一季度新开产维持偏低水平，但年初养殖利润修复促进补栏积极性明显上升，淘鸡意愿下降，在产蛋鸡存栏去化或放缓，上半年供给将继续同比偏高，鸡蛋供给充足，关注补栏与淘汰情况 [67] 成本情况 - 近期饲料成本重心有所回升，养殖成本亦有所走强，目前养殖成本在3.3 - 3.5元/斤左右 [68] 需求情况 - 长周期来看，鸡蛋消费与人口数量结构、经济发展水平、消费者收入与偏好等因素相关，近年来我国鸡蛋需求整体保持平稳增长态势；中短期，鸡蛋需求季节性明显，主要受传统节假日提振，4月需求继续处于回升期，节假日形成需求提振，但整体增量仍有限 [78] 价差与基差 - 报告展示了鸡蛋不同合约（01、05、09）的基差以及不同合约间（如5 - 9、1 - 5、9 - 1）的价差情况 [85]