近期经济数据与展望 - 1-2月经济数据普遍好于预期，社会消费品零售总额和固定资产投资增速反弹，其中基建投资累计同比增速从2025年的-3.8%转正至1.8%[5] - 3月大部分高频数据显示内需继续复苏，30大中城市房产销售同比跌幅从1-2月的-21.4%收窄至-7.7%，电影票房同比上升12.3%[10] - 3月制造业和非制造业PMI均超预期回升[1] - 1-2月进出口数据远超预期，部分因4月1日出口退税政策取消前的“抢出口”效应[5] - 预计一季度经济增速大概率处在全年目标4.5%-5.0%的区间上限附近[24] 政策方向与措施 - 《政府工作报告》将2026年经济增速目标略微下调至4.5%-5%，财政赤字率维持在4%左右，地方政府专项债和超长期特别国债额度分别持平于4.4万亿元和1.3万亿元[26][27] - 财政政策推出增量准财政工具，包括发行8000亿元新型政策性金融工具和新设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金[2][27] - 货币政策重申“适度宽松”，预计降息10-20个基点、降准50-100个基点，但实际操作有低于预期的风险[2][33] - “十五五”规划纲要强调科技创新、现代化产业体系及绿色低碳发展，设定2030年非化石能源消费占比达25%的目标[3][39][45] 高油价与外部环境影响 - 高油价将加速PPI通胀率转正，但对改变中国低迷的通胀现状作用有限，预计已持续41个月的PPI负读数可能在3月转正[1][24] - 高油价对实体经济影响先扬后抑，短期或利好中国出口，但中长期会损害全球需求、企业利润并抑制消费[1][24] - 在能源危机背景下，人民币兑美元汇率表现相对稳定，预计短期内美元兑人民币汇率在6.9附近窄幅波动，中期将回归经济基本面[3][49][51] 风险提示 - 主要投资风险包括刺激政策过早退出、中国房地产行业风险再度扩大、伊朗局势及中美关系演变[3]