核心观点 - 报告认为，当前市场波动为配置提供了机会，核心策略在于把握“稳”环境下的资产配置能力，并捕捉市场从非稳态回归稳态过程中的择时机会 [1][25] - 外部地缘冲突是市场风险偏好的主要制约因素，能源价格存在不确定性 [25] - 行业配置上，建议关注地缘冲突背景下的资源品与高股息品种、业绩有支撑的算力及出海板块，以及受事件催化的消费领域修复机会 [25] 市场回顾 - 近5个交易日（3月27日-4月2日），主要指数表现分化：上证综指上涨0.78%，创业板指下跌3.05%，沪深300微涨0.03%，中证500微跌0.48% [1][3] - 市场成交缩量，统计区间内两市总成交9.62万亿元，日均成交额1.92万亿元，较前五个交易日的日均成交额减少2614.78亿元 [1][11] - 行业方面涨多跌少，申万一级行业中，医药生物、有色金属、食品饮料涨幅居前，而公用事业、电力设备、煤炭跌幅居前 [1][18] 政策解读（央行一季度例会） - 央行2026年第一季度例会新增对“地缘冲突多发频发”的关注，认为其可能通过“通胀—利率上行—需求走弱”链条影响海外经济 [1][24] - 对国内经济形势的表述，在“供强需弱”矛盾基础上，新增“外部冲击”挑战 [1][24] - 货币政策思路延续，强调“发挥增量政策和存量政策集成效应” [24] - 鉴于1-2月经济开局良好，短期货币政策预计以落实存量政策为主，增量政策出台需观察稳增长压力 [24] - 在降低融资成本方面，新提“规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用”，预示可能优先通过降低“手续费”、“服务费”等方式，总量层面的降息或暂难落地 [2][24] 市场策略与行业配置 - 策略核心是“稳”，长期收益源于在稳态环境中配置有增长前景的资产，超额收益则来自对非稳态市场环境择时机会的把握 [25] - 行业配置建议关注三个方向： 1. 地缘冲突背景下，资源安全重要性提升，关注部分资源品和高股息品种的投资机会 [25] 2. 业绩披露期，关注业绩有支撑的品种：一是算力板块（受环节涨价、超算集群建设预期及Agent普及推升需求驱动）；二是具备出海逻辑的电力设备、医药生物行业 [25] 3. 事件与季节性催化：关注即将迎来世界杯及夏季消费旺季催化、处于相对低位的啤酒领域的修复性机会 [25]