报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，预计PP价格高位震荡，需关注节后下游复产进度及中东局势进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至3月27日当周，PP下游开工率环比回升1.15个百分点至47.51%，拉丝主力下游塑编开工率回升0.86个百分点至41.14%，下游对高价原料接受度不高，需求缓慢恢复，开工率未升至节前正常水平 [1] - 4月2日，停车装置变动不大，PP企业开工率维持在73%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例下跌至25.5%左右 [1][4] - 月初石化累库，目前石化库存升至近年同期中性偏高水平 [1] - 成本端原油价格大幅波动，近期装置开工率再次下降 [1] - 元宵节后下游刚需集中释放，但BOPP等订单一般，本周BOPP膜价格转跌 [1] - PP不依赖中东进口货源，但上游依赖中东液化石油气和原油，中东地区PP产能占全球9%，占全球聚烯烃出口约25%，影响国际价格和供给 [1] - 原料短缺使国内外烯烃装置降负增加，下游出现高价抵触情绪，现货成交偏淡，实单成交以灵活商谈为主 [1] - 目前霍尔木兹海峡未能恢复通航，PP供应减少预期仍在 [1] - 近期伊朗与美国谈判停火可能性不大，但双方言论令市场紧张情绪有所降温 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约减仓震荡上行，最低价8828元/吨，最高价9246元/吨，最终收盘于9130元/吨，在20日均线上方，涨幅1.28%，持仓量减少3585手至282079手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数上涨，拉丝报8620 - 9480元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，4月2日PP企业开工率维持在73%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例下跌至25.5%左右 [4] - 需求端，截至3月27日当周，PP下游开工率环比回升1.15个百分点至47.51%，拉丝主力下游塑料开工率回升0.86个百分点至41.14%，下游对高价原料接受度不高，需求缓慢恢复，开工率未升至节前正常水平 [4] - 周四石化早库环比减少1万吨至88万吨，较去年农历同期高了9.5万吨，目前石化库存升至近年同期中性偏高水平 [4] 原料端 - 布伦特原油05合约上涨至106美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于1290美元/吨 [6]