报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 塑料国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，预计塑料价格高位震荡，需关注节后下游复产进度及中东局势进展[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 4月2日停车装置变动不大，塑料开工率维持在79%左右，处于偏低水平，近期开工率持续下降 [1][4] - 截至3月27日当周，PE下游开工率环比上升2.16个百分点至39.75%，春节假期结束第五周，下游陆续复产但未恢复至节前正常水平，整体PE下游开工率呈季节性变动 [1][4] - 月初石化累库，目前石化库存升至近年同期中性偏高水平，周四石化早库环比减少1万吨至88万吨，较去年农历同期高9.5万吨 [1][4] - 成本端原油价格大幅波动，伊朗与美国言论令市场紧张情绪降温，但谈判停火可能性不大，霍尔木兹海峡未恢复通航，塑料供应减少预期仍在 [1] - 新增产能50万吨/年的巴斯夫（广东）FDPE和30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA在2026年1月已投产，近期无新增产能计划投产 [1] - 元宵节后下游工厂复工增加，刚需集中释放，春耕旺季，华北、华东、华南地区农膜价格均继续上涨 [1] - 中东地区PE产能占全球15%以上，占全球聚烯烃出口约25%，影响国际价格和供给，原料短缺使国内外烯烃装置降负增加，下游出现高价抵触情绪，采购趋于谨慎，现货成交积极性不高 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约减仓震荡下行，最低价8372元/吨，最高价8698元/吨，最终收盘于8380元/吨，在60日均线上方，跌幅3.60%，持仓量减少20386手至278839手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数上涨，涨跌幅在 -100至 +200元/吨之间，LLDPE报8610 - 9870元/吨，LDPE报10730 - 12010元/吨，HDPE报8970 - 10440元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端4月2日停车装置变动不大，塑料开工率维持在79%左右，处于偏低水平 [4] - 需求方面截至3月27日当周，PE下游开工率环比上升2.16个百分点至39.75%，春节假期结束第五周，下游陆续复产但未恢复至节前正常水平，整体PE下游开工率呈季节性变动 [4] - 周四石化早库环比减少1万吨至88万吨，较去年农历同期高9.5万吨，目前石化库存升至近年同期中性偏高水平 [4] - 原料端布伦特原油05合约上涨至106美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平下跌60美元/吨至1440美元/吨，东南亚乙烯价格环比下跌50美元/吨至1450美元/吨 [4]