报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本年度棉花供应端基本确定，新年度有减产预期，对盘面有支撑；当前商业库存低于上一年度，对棉价有利多影响；下游市场开工情况尚可，纱线价格上调，金三订单表现尚可，但市场对后市有担忧；原油价格大涨，东南亚制造业面临挑战，中国需求未来可能利好盘面 [6] - 预计未来短期美棉走势震荡偏强，郑棉基本面有支撑，可考虑逢低建仓多单；套利和期权建议观望 [7][8][9] 各部分总结 第一部分：市场信息 - 期货盘面：CF01合约收盘15795，跌10；CF05合约收盘15230，跌15；CF09合约收盘15340，跌35；CY01合约收盘0；CY05合约收盘21565；CY09合约收盘21615，涨40 [2] - 现货价格：CCIndex3128B为16818元/吨，跌32；Cot A为80.75美分/磅；FCY IndexC33S为22681，涨102等 [2] - 价差：棉花跨期1月 - 5月价差565，涨5等；棉纱跨期1月 - 5月价差 - 21565；跨品种CY01 - CF01为 - 15795，涨10等 [2] 第二部分：市场消息及观点 棉花市场消息 - 2026年4月2日，出疆棉公路运输价格指数为0.1450元/吨·公里，环比持平，短期内运价指数相对平稳 [4] - 截至2026年3月30日，新疆棉花已开始播种，整体播种进度约2.0%，较去年同期快0.9个百分点，南疆部分区域进度约3.5%，较去年同期快2.4个百分点，预计4月5日左右进入集中播种阶段，北疆及东疆预计4月10日左右进入集中播种阶段 [4] - 2026年2月，日本服装进口环比回升，进口额为3080.22亿日元（折合19.57亿美元），同比增加23.58%，环比减少5.01%；进口量为7.71万吨，同比增加26.24%，环比减少4.37%；1 - 2月，进口额为6322.99亿日元（折合40.4亿美元），同比增加6.19%，进口量为15.77万吨，同比增加7.42% [5] 交易逻辑 - 基本面供应端基本确定，新年度有减产预期，商业库存低于上一年度，需求端下游开工尚可，纱线价格上调，金三订单尚可但市场心态谨慎，原油价格大涨或使中国需求利好盘面 [6] 交易策略 - 单边：预计未来短期美棉走势震荡偏强，郑棉基本面有支撑，可考虑逢低建仓多单 [7] - 套利：观望 [8] - 期权：观望 [9] 棉纱行业消息 - 纯棉纱市场交投一般，纺企走货放缓，库存压力不大，但低支纱和气流纺累库较多，内地开机继续下降，个别纺企放假，纯棉纱价格持稳，贸易商和大厂有小幅让利，需关注郑棉走势、下游订单和新疆棉花政策 [10] - 全棉坯布市场弱势持续，南通家纺市场家纺产品订单维持较好，色织布需求弱势，广东地区针织布订单不及前期，出货减少，后续订单不足，山东地区织厂反映后续订单不足，常规品种上机增加 [10] 第三部分：相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [11][13][17][19][21][24]