报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普对美伊局势表态强硬，市场风险偏好及流动性承压，铂钯整体承压回落，铂金中期支撑相对更强，钯金长期面临电动车渗透率提升与铂替钯逻辑延续的压制 [2] - 铂钯短期大概率跟随整体贵金属维持高波动整理，铂金价格韧性或强于钯金；若美国3月非农数据确认经济动能走弱，铂金相较钯金更具阶段性修复弹性，PGM板块整体上行节奏预计偏谨慎，短期建议观望为主 [2] - 伦敦铂参考运行区间为1800 - 2000美元/盎司，伦敦钯参考运行区间为1300 - 1500美元/盎司 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价486.90元/克，环比下降21.35元；钯金主力合约收盘价362.85元/克，环比下降9.05元 [2] - 铂金主力合约持仓量10387.00手，环比下降277.00手；钯金主力合约持仓量3179.00手，环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价（Pt9995）484.51元/克，环比下降16.34元；长江钯金现货平均价353.00元/克，环比下降6.00元 [2] - 铂金主力合约基差 -2.39元/克，环比增加5.01元；钯金主力合约基差 -9.85元/克，环比增加3.05元 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓9966.00张，环比下降243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓3003.00张，环比下降342.00张 [2] - 2025年预计铂金供应量220.40吨，环比下降0.80吨；钯金供应量293.00吨，环比下降5.00吨 [2] - 2025年预计铂金需求量261.60吨，环比增加25.60吨；钯金需求量287.00吨，环比下降27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数99.55，环比下降0.31；10年美债实际收益率2.02%，环比增加0.02% [2] - VIX波动率指数24.54，环比下降0.71 [2] 行业消息 - 美国3月制造业PMI升至52.7，创2022年8月以来新高，价格支付指数升至近四年来最高水平，3月新订单与积压订单增长步伐放缓 [2] - 美国2月零售销售环比增长0.6%，超出经济学家预测的0.5%，为2025年7月以来最大增幅；核心零售销售环比增长0.5%，创8个月最高 [2] - 美国3月ADP就业人数增加6.2万人，远超市场预期的4万人，3月份招聘与薪资涨幅双双持稳 [2] 重点关注 - 04 - 02 19:30美国挑战者企业裁员人数 [2] - 04 - 02 20:30美国至3月28日当周初请失业金人数 [2] - 04 - 02 20:30美国2月贸易帐 [2] - 04 - 03 20:30美国3月非农就业报告 [2] - 04 - 06 22:00美国3月ISM非制造业PMI [2] - 04 - 10 20:30美国3月CPI通胀数据 [2]