报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属承压回落，沪金主力收跌1.27%，沪银主力收跌5.60%，铂金主力收跌4.20%，钯金主力收涨跌2.43% [1] - 核心逻辑在于短期避险方面中东地缘异动风险重新上升，美国就业坚挺通胀压力仍存，降息预期位于低位；避险属性方面特朗普称未来两到三周将对伊朗开展极其严厉的打击；货币属性方面美国2月零售销售增幅创七个月新高但汽油价格上涨抑制消费，美联储本月维持利率不变，预计通胀将走高、失业率将持稳且今年将降息一次，年内加息概率上升，降息押注推迟至2027年，美元指数和美债收益率震荡上行；商品属性方面中东地缘危机推动全球衰退风险上升压制其他商品工业需求前景，白银受供应偏紧支撑，铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力，CRB商品指数震荡偏强，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 各目录总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金活跃合约收盘价4699.60美元/盎司，较上日涨3.51%，较上周涨5.02%；伦敦金4608.35美元/盎司，较上日涨1.75%，较上周涨4.41% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价1053.18元/克，较上日涨3.24%，较上周涨3.87%；黄金T+D收盘价1046.33元/克，较上日涨3.02%，较上周涨3.14% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金为2.14元/克，较上日降69%，较上周降91%；金银比（伦敦金/伦敦银）为63.40，较上日降4.57%，较上周涨0.51%等 [2] - 持仓量方面，Comex黄金403925手，较上周降2.42%；沪金主力187601手，较上日涨3.97%，较上周涨10.66%等 [2] - 库存方面，LBMA库存9210吨，较上周涨0.56%；Comex黄金1000吨，较上周降1.58%等 [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为92775手，较上周降13145手 [2] - 黄金ETF中SPDR为1066.99吨，较上周降0.82% [2] - 期货仓单中沪金注册仓单数量为105吨，较上周涨0.37% [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格方面，Comex白银活跃合约收盘价75.35美元/盎司，较上日涨7.36%，较上周涨5.46%；伦敦银72.69美元/盎司，较上日涨2.73%，较上周涨3.88% [4] - 国内价格方面，沪银主力收盘价18918.00元/千克，较上日涨4.37%，较上周涨4.46%；白银T+D收盘价18663.00元/千克，较上日涨3.51%，较上周涨2.99% [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银为2768.31元/千克，较上日涨15.05%，较上周涨6.41%；沪银主力基差为 - 255元/千克 [4] - 持仓量方面，Comex白银113164手，较上周降1.39%；沪银主力3732975手，较上日涨3.24%，较上周涨15.89%等 [4] - 库存方面，LBMA库存27065吨，较上周降2.39%；Comex白银10195吨，较上周降1.10%等 [4] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为10915手，较上周增1614手 [4] - 白银ETF中iShare为15274.28吨，较上周降1.54% [4] - 期货仓单中沪银注册仓单数量为371799千克，较上周涨2.57% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，NYMEX铂金活跃合约收盘价2113.20美元/盎司，较上日涨4.38%，较上周降3.47%；伦敦铂2118.00美元/盎司，较上日涨1.97%，较上周降0.66% [6] - 国内价格方面，铂主力收盘价552.70元/克，较上日涨3.73%，较上周降1.75%；铂金收盘价548.93元/克，较上日涨3.84%，较上周降1.82% [6] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂为82.11元/克，较上日涨27.90%，较上周降8.75%；铂主力基差为 - 4元/克，较上日降12.80% [6] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约34868手，较上日降6.76%，较上周降5.91% [6] - 库存方面，NYMEX铂金总计19吨，较上周无变化 [6] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为7239手，较上周增2633手 [6] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [7] - 国际价格方面，NYMEX钯金活跃合约收盘价1620.50美元/盎司，较上日涨3.81%，较上周降5.37%；伦敦钯1601.00美元/盎司，较上日降3.04%，较上周降2.97% [7] - 国内价格方面，钯主力收盘价407.75元/克，较上日涨2.31%，较上周降3.73% [7] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯为52.03元/克，较上日涨28.83%，较上周降10.01%；钯主力基差为 - 20元/克 [7] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约14847手，较上日涨0.89%，较上周涨0.53% [7] - 库存方面，NYMEX钯金总计8吨，较上日涨22.15%，较上周涨19.79% [7] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）为 - 362手，较上周无变化 [7] 贵金属基本面关键数据 - 美联储方面，联邦基金目标利率上限、贴现利率、准备金余额利率均较上周降0.25%；美联储总资产67083.60亿美元，较上周无变化；M2同比涨0.68% [8] - 美债相关，十年期美债真实收益率较上日降3.68%，较上周降1.50%；美元指数较上日降0.64%，较上周涨0.66%；美债利差（3月 - 10年）较上日降18.18%，较上周降77.78%等 [8][10] - 美国通胀方面，CPI同比2.40%，环比0.50%；核心CPI同比2.50%，环比0.40%等 [10] - 美国经济增长方面，GDP年化同比2.10%，较上周降0.30%；年化环比0.70%，较上周降3.70%；失业率4.40%，较上周增0.10%等 [10] - 美国劳动力市场方面，非农就业人数月度变化 - 9.20万，较上周降2.18万；劳动参与率61.90%，较上周增0.20%等 [10] - 美国房地产市场方面，NAHB住房市场指数38.00，较上周涨2.70%；成屋销售409.00万套，较上周降4.22%；新屋销售48.00万套，较上周降14.58%等 [10] - 美国消费方面，零售额同比2.08%，较上周降0.86%；环比0.03%，较上周降0.47%；个人消费支出同比5.25%，较上周增0.66%等 [10] - 美国工业方面，工业生产指数同比1.44%，较上周降0.89%；环比0.15%，较上周降0.56%；产能利用率76.29%，较上周增0.04%等 [10] - 美国贸易方面，出口同比9.68%，较上周增32.70%；环比 - 17.23%，较上周降24.88%；进口同比 - 26.33%，较上周增0.94%等 [10] - 美国经济调查方面，ISM制造业PMI指数52.40，较上周降0.20；ISM服务业PMI指数56.10，较上周增2.30等 [10] - 央行黄金储备方面，中国2308.50吨，较上周增0.09%；美国8133.46吨，较上周无变化；世界36458.24吨，较上周无变化 [10][11] - IMF外储占比方面，美元占比56.32%，较上周降2.53%；欧元占比21.13%，较上周涨5.61%；人民币占比2.12%，较上周降0.03% [11] - 黄金/外储方面，全球25.94%，较上周涨3.58%；中国8.34%，较上周增0.33；美国81.98%，较上周涨1.08% [11] - 避险属性方面，地缘政治风险指数181.40，较上周降24.20%；VIX指数25.25，较上日降17.51%，较上周降6.31% [11] - 商品属性方面，CRB商品指数372.42，较上日涨0.30%，较上周涨4.49%；离岸人民币6.9108，较上周涨0.24% [11] 美联储最新利率预期 - 根据芝商所FedWatch工具，2026年4月29日至2027年12月8日各时间段不同利率区间有不同概率，如2026/4/29在350 - 375利率区间概率为97.4% [12]