报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜高开低走日内下跌，基本面边际走强，铜矿资源短缺托底铜价，精废铜价差回落，电解铜产量上升，需求端铜材开工回升但终端数据不乐观，库存环比去化，旺季供需宽松格局好转盘面低位反弹，但中东局势反复及美联储降息可能性下降使铜价承压，建议谨慎操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 2026年2月中国进口铜精矿及其矿砂231.0万吨，同比增加6.0%，环比下降12.0%，国内铜精矿库存同比历年偏低，且海外铜矿资源偏紧及战争影响发运困难 [1] - 主流地区精废铜价差回落，因地方财税预期谨慎，含税采购成本抬高，再生铜替代性消退 [1] - 电解铜3月产量环比增长5.28万吨，同比上升6.51% [1] - 2月铜线缆行业开工率录得55.81%，环比下降14.29个百分点，同比增长9.06个百分点，终端数据暂未乐观，新能源汽车产销同比分别下降21.8%和14.2% [1] - 库存环比上周去化5.15%，沪铜旺季来临后供需宽松格局边际好转盘面低位反弹，因中东局势及美联储降息可能性下降铜价承压 [1] 期现行情 - 期货方面，沪铜高开低走，日内下跌 [4] - 现货方面，今日华东现货升贴水 -60元/吨，华南现货升贴水155元/吨。2026年4月1日，LME官方价12365美元/吨，现货升贴水 -95美元/吨 [4] 供给端 - 截至3月24日，现货粗炼费（TC） -69.22美元/干吨，现货精炼费（RC） -7美分/磅 [8] 基本面跟踪 - SHFE铜库存20.54万吨，较上期减少7475吨。截至3月30日，上海保税区铜库存6.19万吨，较上期减少0.15吨。LME铜库存36.45万吨，较上期增加2525吨。COMEX铜库存58.82万短吨，较上期增加1072短吨 [11]