报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | | --- | --- | | 螺纹 | ★★★ | | 热轧卷板 | ★★★ | | 铁矿 | ★★★ | | 焦炭 | ★★★ | | 焦煤 | ★★★ | | 锰硅 | ★★★ | | 硅铁 | ★★★ | [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面下探后回升，螺纹表需回暖放缓、产量回升、库存下降，热卷需求好转、去库加快但压力待缓解，高炉复产、铁水产量回升但钢厂利润欠佳制约空间，下游行业内需边际改善但持续性待察，钢材出口高位回落，现货供需矛盾不大，成本中枢下移使盘面承压，受原油价格波动节奏有反复 [2] - 铁矿盘面下跌，供应端澳洲发运恢复、国内到港量反弹、港口库存去库但结构性问题待解，需求端终端旺季需求回暖、钢厂盈利率改善、铁水产量增加且有复产空间，外部地缘冲突不确定、油价高位提供成本支撑，预计盘面震荡 [3] - 焦炭日内价格反弹，首轮提涨落地，焦化利润一般、日产小增，库存小幅增加、贸易商采购意愿改善，碳元素供应充裕、下游铁水抬升、钢材利润改善，盘面升水，蒙煤通关高位拖累盘面 [4] - 焦煤日内价格触底反弹，蒙铁通关量1230车，煤矿产量恢复高位、周产量小幅下降，现货竞拍成交好、价格上涨，终端库存抬升有补库动作，总库存小幅增加、产端库存下降，碳元素供应充裕、下游铁水抬升、钢材利润改善，盘面升水，蒙煤通关高位拖累盘面 [5] - 硅锰日内价格反弹，能源价格抬升使锰矿开采和运输成本有抬升预期，现货锰矿成交价格上升、港口库存增加，台风影响下累库速率或下降，需求端铁水产量大幅抬升，供应小幅下降、整体库存下降 [6] - 硅铁日内价格反弹，兰炭价格抬升侵蚀冶炼利润，部分产区扭亏为盈或亏损减少，需求端铁水产量大幅反弹、出口需求稳定、金属镁产量高位，需求有韧性，供应小幅下降、库存整体下降，价格或受硅锰带动 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 本周螺纹表需回暖放缓，产量回升，库存下降；热卷需求好转，去库加快但压力待缓解 [2] - 高炉复产，铁水产量回升，但钢厂利润欠佳制约后期回升空间 [2] - 下游行业中地产投资降幅收窄，基建投资好转，3月制造业PMI回升至50.4%，内需边际改善但持续性待察，钢材出口高位回落 [2] - 现货供需矛盾不大，成本中枢下移使盘面承压，受原油价格波动节奏有反复，需关注伊朗局势及旺季需求成色 [2] 铁矿 - 供应端澳洲发运恢复，预计重回高位，国内到港量反弹强于去年同期，港口库存进入去库阶段但结构性问题待解 [3] - 需求端终端进入旺季，需求回暖，钢厂盈利率改善，铁水产量增加且有复产空间 [3] - 外部地缘冲突不确定，油价高位提供成本支撑，预计盘面震荡，需关注市场风向变化 [3] 焦炭 - 日内价格反弹，首轮提涨落地，焦化利润一般，日产小增 [4] - 库存小幅增加，贸易商采购意愿改善 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水抬升，钢材利润改善，盘面升水，蒙煤通关高位拖累盘面，需关注地缘冲突消息 [4] 焦煤 - 日内价格触底反弹，蒙铁通关量1230车，煤矿产量恢复高位，周产量小幅下降 [5] - 现货竞拍成交好，价格上涨，终端库存抬升有补库动作，总库存小幅增加，产端库存下降 [5] - 碳元素供应充裕，下游铁水抬升，钢材利润改善，盘面升水，蒙煤通关高位拖累盘面，需关注地缘冲突消息 [5] 硅锰 - 日内价格反弹，能源价格抬升使锰矿开采和运输成本有抬升预期，现货锰矿成交价格上升 [6] - 锰矿港口库存增加，台风影响下累库速率或下降 [6] - 需求端铁水产量大幅抬升，供应小幅下降，厂内库存下降，仓单库存增加，整体库存下降，需关注地缘冲突消息 [6] 硅铁 - 日内价格反弹，兰炭价格抬升侵蚀冶炼利润，部分产区扭亏为盈或亏损减少 [7] - 需求端铁水产量大幅反弹，出口需求稳定在2.5万吨左右，预计中长期月度出口量维持在3.5万吨左右，金属镁产量高位，需求有韧性 [7] - 供应小幅下降，库存整体下降，价格或受硅锰带动 [7]