报告行业投资评级 - 银行行业评级为“买入” [2] 报告核心观点 - 核心观点为对福建省129家区域性银行进行全面梳理，旨在丈量地方性银行的发展状况 [1] 福建省经济结构梳理 - 福建省下辖9个地级市，2025年福州市GDP占全省比重25.1%，其次为泉州（1.38万亿元）、厦门（0.90万亿元）、漳州（0.62万亿元）[15] - 2025年宁德市GDP增速最高，达9.0%，其余地市GDP增速在2.9%左右 [15] - 2024年福建省存款与贷款金额分别为7.8万亿元、7.9万亿元，较上年同比增长6.1%、5.5% [19] - 金融资源集中于福州、厦门，但福州、漳州、宁德等区域存贷款增速较高 [19] 福建区域性银行全貌 - 福建省现阶段共有129家商业银行，按类型划分：城商行4家，村镇银行54家，农商行28家，民营银行1家，外资银行1家，信用社41家 [6][21] - 按成立时间划分：2006-2010年成立35家，2011-2015年成立51家，2016-2020年成立13家 [6][21] - 厦门国际银行以170.46亿元注册资本排名第一，其总资产为1.14万亿元，是区域内规模最大的银行 [23] - 总资产超过1500亿元的银行还包括厦门银行、福建海峡银行、泉州银行 [23] （一）资产/资负结构 - 资产增速：2017年以来，福建省城商行扩表速度无明显变化，农商行扩表速度整体下降 [6][27] - 2025年上半年（25H1），主要城商行资产增速为5.1%，低于上市城商行资产增速14.2个百分点 [6][27] - 25H1主要农商行资产增速为6.1%，低于上市农商行资产增速6.7个百分点 [6][27] - 厦门银行（8.9%）、福建南安农商行（8.2%）、福建福清汇通农商行（7.6%）、福建海峡银行（7.2%）资产增速靠前 [29][32] - 资产结构： - 贷款占总资产比重自2019年起逐渐提升 [6] - 25H1城商行贷款占总资产比例为52.4%，同比下降1.10个百分点；农商行该比例为48.5%，同比下降0.4个百分点 [6][32] - 金融投资占比自2016年以来总体下行，25H1城商行该比例为33.0%，较上年提升1.4个百分点；农商行为37.1%，同比上升0.6个百分点 [32] - 贷款结构： - 城商行以公司贷款为主，25H1公司贷款占比为59.6%，高于个人贷款的35.6% [35] - 农商行以个人贷款为主 [35] - 对公贷款以批发和零售业（平均占比33.0%）、制造业（17.8%）、租赁和商务服务业（14.8%）、房地产业（9.1%）为主 [39] - 与城投相关的四大行业平均占比22.3%，其中厦门国际银行占比最高，达49.1% [39] - 25H1城商行对公房地产贷款占总贷款比重为6.10%，略低于上市行平均值6.15%；农商行该比例为0.49%，显著低于上市农商行平均值3.30% [40] - 金融投资结构：25H1城商行AC/OCI/TPL账户占比分别为29.5%/42.2%/28.3%；农商行分别为31.5%/67.4%/1.1% [45] - 负债结构： - 25H1城商行负债端客户存款占比为68.6%，高于上市城商行66.2%；农商行该比例为90.3%，高于上市农商行83.4% [6][46] - 2017年以来，城商行客户存款占总负债比重总体上升，农商行无明显变化 [6][46] - 厦门银行（58.6%）、厦门国际银行（66.8%）、泉州银行（69.4%）的存款占比较低 [51][52] - 存款结构： - 25H1城商行公司活期/个人活期存款占总存款比重分别为18.7%/5.5%，农商行分别为7.1%/14.9% [52] - 25H1城商行公司定期/个人定期存款占比分别为38.5%/27.1%；农商行以个人定期为主，公司和个人占比分别为65.0%/5.6% [52] （二）息差/盈利能力 - 生息资产收益率：持续下行 [54] - 25H1城商行平均为3.1%，低于上市城商行平均水平3.5% [54][58] - 25H1农商行平均为3.6%，高于上市农商行平均水平3.3% [54][58] - 福建莆田农商行、福建南安农商行生息资产收益率均为3.8%，高于其他主要银行 [57][58] - 计息负债成本率：2016年以来无明显变化 [58] - 25H1城商行平均为2.1%，高于上市城商行平均水平2.0% [58][63] - 25H1农商行平均为1.7%，低于上市农商行平均值1.8% [58][63] - 福建福清汇通农商行（1.6%）、福建莆田农商行（1.7%）、福建南安农商行（1.8%）成本率较低 [62][63] - 净息差：持续收窄 [63] - 25H1城商行净息差为1.18%，低于上市行平均水平1.53% [63][67] - 25H1农商行净息差为1.98%，高于上市农商行平均水平1.56% [63][67] - 福建莆田农商行净息差为2.3%，福建南安农商行为2.1%，高于其他银行 [65][67] - 营业收入增速：低于上市行 [67] - 25H1城商行营业收入增速为-4.66%，低于上市城商行平均水平5.36% [67][71] - 25H1农商行营业收入增速为14.1%，高于上市农商行平均值4.91% [67][71] - 厦门国际银行（11.2%）、福建福清汇通农商行（8.3%）增速较高 [68][71] - 归母净利润增速：低于上市行 [70] - 25H1城商行归母净利润增速为-8.97%，低于上市城商行平均值6.08% [70][75] - 25H1农商行归母净利润增速为-5.66%，低于上市农商行平均值6.03% [70][75] - 福建福清汇通农商行归母净利润增速为2.0%，表现相对较好 [73][75] - 成本收入比：高于上市行 [75] - 25H1城商行成本收入比为35.17%，高于上市城商行平均值25.68% [75] - 25H1农商行该比例为28.46%，高于上市农商行平均值27.06% [75] - 盈利能力指标（ROA/ROE）：均低于上市行 [6][77][81] - ROA：25H1城商行平均为0.35%，低于上市城商行平均值0.77%；农商行平均为0.66%，低于上市农商行平均水平0.92% [6][77][81] - 福建莆田农商行（1.04%）、福建福清汇通农商行（0.94%）ROA较高 [80][81] - ROE：25H1城商行平均为8.20%，低于上市城商行平均水平11.99%；农商行平均为8.89%，低于上市农商行平均值10.95% [6][81][85] - 福建福清汇通农商行（12.06%）、福建莆田农商行（10.22%）、厦门银行（8.36%）ROE较高 [83][85] （三）资产质量/资本水平 - 不良率：高于上市行 [6][85] - 25H1城商行平均不良率为1.33%，高于上市城商行平均值1.14% [6][85] - 25H1农商行平均不良率为1.36%，高于上市农商行平均值1.04% [6][85] - 拨备覆盖率：低于上市行 [6][87] - 25H1城商行平均拨备覆盖率为230.7%，低于上市城商行平均值304.4% [6][87] - 25H1农商行平均拨备覆盖率为350.0%，低于上市农商行平均值354.8% [6][87] - 关注率：低于上市行 [6][90] - 25H1城商行关注率为1.58%，低于上市城商行平均值1.78% [6][90] - 25H1农商行关注率为1.57%，低于上市农商行平均值1.72% [6][90] - 逾期率：城商行低于上市行，农商行高于上市行 [6][92] - 25H1城商行逾期率为1.42%，低于上市行平均值1.81% [6][92] - 25H1农商行逾期率为1.81%，高于上市农商行平均值1.55% [6][92] - 资本充足率：与上市行差异不大，留有较高安全边际 [6][95] - 25H1城商行资本充足率/核心一级资本充足率平均为13.6%/10.9% [6][95] - 25H1农商行资本充足率/核心一级资本充足率分别为18.4%/15.5% [6][95] 重点公司估值与财务分析 - 报告列出了包括工商银行、建设银行、招商银行、宁波银行、杭州银行等在内的多家A股及H股上市银行的详细估值与财务预测数据，评级均为“买入” [7]