报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油期货看空，化工品可把握偏空机会，股指期货建议高抛低吸，黄金后市震荡偏多，铁矿需关注政策和情绪影响，玻璃可顺势看空，甲醇逢高空，纸浆期货盘面呈区间震荡走势 [2][3][6][9][11][14][17][20] 各品种核心逻辑及建议 原油 - 供需格局转向宽松，OPEC+减产执行力度减弱，美国原油产量持续高位，非OPEC产油国供应增加，全球原油需求增速放缓 [4] - 宏观压制油价上行，美联储货币政策偏鹰，美元指数强势，全球经济复苏乏力 [4] - 成品油需求不及预期，制造业PMI偏弱，交通燃油与化工原料需求不振，炼厂开工率受限，成品油累库压力传导至原油端 [4] - 地缘风险溢价回落，中东等地缘冲突扰动减弱，航运与供应风险下降，避险溢价消退 [4] - 消息层面，特朗普讲话及霍尔木兹海峡现状对油价有影响，目前霍尔木兹海峡基本封锁 [4] 股指期货 - 今日大盘指数早盘低开冲高后全天震荡回落，收盘有所企稳，沪指在15分钟箱体震荡的中轨附近，操作上建议高抛低吸 [6][7] 黄金 - 昨日晚间震荡走高后早盘下挫，尾盘止跌，后市继续震荡偏多思路对待 [9] 铁矿 - 澳巴发运维持正常节奏，中长期处于矿山产能释放周期，供应宽松预期仍存；需求端节后钢厂复产或有带动，但终端需求启动尚需时日，需关注政策端和情绪面影响；技术面上高位宽幅震荡，右侧信号还需等待 [11][12] 玻璃 - 日融有所下滑，库存小幅去化，需关注节后深加工复工进度；短期受商品整体情绪影响；技术面上跌破震荡区间下沿，可顺势看空 [14][15] 甲醇 - 伊朗是中国最大甲醇进口来源国，占比超70%，霍尔木兹海峡航运受阻，叠加伊朗装置检修预期，进口供应收缩预期升温是本轮上涨核心驱动；但价格长期维持高位会抑制终端需求，形成负反馈，建议逢高空 [17] 纸浆 - 现货市场交投情绪一般，国产浆企装置正常排产，纸浆产量变动不大，国内港口库存量累库，下游纸厂前期检修装置复产，整体耗浆量上升，期货盘面呈区间震荡走势 [20]