宏观及策略研究 - 近5个交易日（3月27日-4月2日）市场表现分化，上证综指收涨0.78%，创业板指收跌3.05%，沪深300微涨0.03%，中证500微跌0.48% [2] - 两市成交缩量，统计区间内成交9.62万亿元，日均成交额1.92万亿元，较前五个交易日日均成交额减少2614.78亿元 [2] - 行业方面，医药生物、有色金属、食品饮料行业涨幅居前，公用事业、电力设备、煤炭行业跌幅居前 [2] - 央行2026年第一季度例会新增对“地缘冲突多发频发”的关注，并指出国内经济面临“外部冲击”挑战 [2] - 货币政策预计以存量政策落实为主，降低融资成本将优先采取降低“手续费”、“服务费”等方式，总量层面降息或暂难落地 [2] - 策略上，在“稳”的市场环境下，可关注资源品和高股息品种的投资机会，以及业绩有支撑的算力、电力设备、医药生物行业 [3] - 此外，可关注即将迎来世界杯催化及夏季消费旺季的啤酒领域的修复性机会 [3] 基金研究 - 3月市场主要指数全部下跌，科创50跌幅最大，达15.57%，31个申万一级行业中仅银行、公用事业、煤炭3个行业上涨 [6] - 2026年2月市场新增个人投资者开户总数达742.22万户，机构投资者1.77万户，投资者参与热情持续升温 [6] - 私募基金存续规模由2025年12月的22.15万亿元提升至2026年2月的22.60万亿元，延续扩张趋势 [6] - 私募基金备案规模在2026年2月大幅反弹至618.97亿元，显著高于1月的276.86亿元及2025年12月水平，资金入场意愿回升 [6] - 3月新发行公募基金93只，发行规模601.13亿元，主动权益基金发行份额由2月的33.54亿份大幅提升至110.47亿份 [7] - 3月被动权益基金发行份额由29.28亿份提升至134.03亿份，增幅更为明显 [7] - 3月偏股型基金平均下跌8.19%，大盘价值型风格基金跌幅最小（下跌3.90%），小盘成长风格跌幅最大（约12.43%） [7] - 3月主动权益基金加仓幅度靠前的行业为电力设备、煤炭和通信，减仓幅度靠前的行业为电子、综合和医药生物 [8] - 截至2026年3月31日，主动权益基金整体仓位为78.18%，较上月上升0.95个百分点 [8] - 3月ETF资金净流入69.71亿元，资金净流入靠前的有电网设备ETF华夏、自由现金流ETF华夏等，净流出靠前的有A500ETF华夏、创业板ETF易方达等 [8] 计算机行业研究 - 行业要闻显示，“词元经济”崛起获验证，2026年一季度智谱API调用定价提升83% [10] - OpenAI完成史上最大规模融资，估值达8520亿美元 [10] - 受AI服务器需求支撑，2026年第二季度存储器合约价上行 [10] - 2026年2月计算机工业生产者出厂价格指数（PPI）环比提升0.4%，同比提升0.7% [10] - 2026年1-2月，我国软件业业务收入21534.00亿元，同比增长11.7%，利润总额2693.00亿元，同比增长7.3%，业务出口103.80亿美元，同比增长12.7% [10] - 3月1日至3月31日，申万计算机行业下跌14.93%，三级子行业全部下跌 [10] - AI算力方面，以OpenClaw为代表的AI智能体应用Token消耗量快速增长，带动高性能GPU云服务、AI专用算力卡及配套存储与网络资源的需求释放 [11] - 国家数据局局长刘烈宏将Token命名为“词元”，并提出围绕Token的调用、分发与结算的新价值体系正在加速形成 [11] - 全球头部云厂商已进入提价周期，算力租赁及IDC厂商将受益于智算中心新建与扩容带来的产业红利 [11] - AI大模型方面，MiniMax M2.7及Kimi K2.5等国产大模型凭借显著的Token成本优势，有望成为高Token消耗类智能体应用的核心模型选择 [11] - AI应用层面，海外开源智能体项目OpenClaw热度快速提升，国内厂商密集推出相关产品，推动智能体应用渗透节奏显著加快 [11] - 第三届AI算力产业大会将于2026年4月9日-11日举办，聚焦算力基建完善与产业生态搭建，有望助力行业发展提速 [11] - 报告维持计算机行业“中性”评级，维持对虹软科技（688088）的“增持”评级 [12]