报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东局势紧张使全球市场波动加大，国内经济好于预期但风险偏好受打压，各资产走势分化，投资者需关注地缘局势、政策实施和市场情绪变化[2] 各行业总结 宏观金融 - 海外方面，美国总统称若无法达成协议将在未来两到三周内对伊朗实施更激进打击，全球风险情绪恶化；美盘时段，伊朗称正在与阿曼起草霍尔木兹海峡通行协议，市场有所缓和。国内方面，3月中国PMI景气回升，经济超预期改善、出口大超预期、通胀修复回升，政府工作报告提出2026年发展预期目标和财政货币政策，力度低于2025年。近期市场聚焦中东地缘风险，国内股指预期震荡运行，后续关注中东局势、两会政策实施和市场情绪变化。资产上，股指短期震荡、谨慎做多，国债短期震荡、谨慎观望，商品板块中黑色短期震荡走弱、谨慎观望，有色短期震荡、谨慎观望，能化短期高位偏强震荡、谨慎做多，贵金属大幅震荡、谨慎观望[2] 股指 - 受贵金属、通信服务和人工智能等板块拖累，国内股市下跌。3月中国经济数据向好，但中东局势紧张打压国内风险偏好，国内股指预期震荡运行，后续关注中东局势、两会政策实施和市场情绪变化，操作上短期谨慎做多[3] 贵金属 - 周四夜盘贵金属市场整体下跌，沪金主力合约收至1036.64元/克、下跌0.74%，沪银主力合约收至18010元/千克、下跌1.87%；国际金银价格跳水，现货黄金收跌1.7%、报4675.64美元/盎司，现货白银收跌2.69%、报73.02美元/盎司。短期贵金属大幅震荡，操作上短期谨慎观望[4][5] 新能源 - 碳酸锂：周四主力2605合约下跌0.01%，结算价159240元/吨，加权合约减仓3271手，总持仓62.92万手；SMM报价电池级碳酸锂159500元/吨、环比降2000元，期现基差 -2800元/吨，澳洲锂辉石CIF报价2300美元/吨、环比降40美元，外购锂云母生产利润1835元/吨，外购锂辉石生产利润 -3723元/吨。前期下跌因网传津巴布韦锂矿出口放开消息，基本面供需双旺、社会库存和冶炼厂库存低位，操作上逢低布局或谨慎持多[6] - 工业硅：周四主力2605合约下跌0.84%，结算价8315元/吨，加权合约持仓量37.24万手、增仓12804手；华东通氧553报价9100元/吨、环比持平，期货贴水800元/吨。北方复产慢，供需双弱、产能过剩、库存高位，贴近成本定价，跟随焦煤呈区间行情，关注下方成本支撑，区间操作[6] - 多晶硅：周四主力2605合约上涨0.38%，结算价35430元/吨，加权合约持仓5.26万手、减仓369手；钢联N型复投料报价40500元/吨、环比持平，N型硅片报价0.99元/片、环比持平，单晶Topcon电池片(M10)报价0.37元/瓦、环比持平，Topcon组件(分布式):210mm报价0.77元/瓦、环比持平，仓单数量11580手、环比增加550手。盘面回归成本定价，当前价格在行业完全成本区间，现金流成本约3 - 3.3万，库存高位累积，现货报价下移，光伏下游价格回落，关注4月后光伏各环节去库情况，谨慎持空或部分止盈[7] 能源化工 - 原油：特朗普威胁升级对伊战事，可能延长霍尔木兹海峡能源供应受阻时间，WTI机器价差周四一度突破16美金，后因伊朗与阿曼起草协议油价回落，近期俄罗斯两处终端被袭击致出口能力暂降100万桶/天，短期油价偏强震荡，临近假期需做好风险管控[8] - 沥青：价格跟随油价高开后回落，下游负反馈制约上行空间，供应缺乏、个别炼厂转产渣油，后期季节性需求回升，总库存有去化驱动，短期累库压力有限，新合同价将走高支撑市场底部，绝对价继续跟随原油大幅波动，关注伊朗局势变化[8][9] - PX：石脑油强势，PX价格小幅走高，国内PX装置检修计划增加，外盘PX价格回升至1248美金，对石脑油价差121美金低位。短期上游重整开工走低、海外芳烃料需求增加，PX偏强，但PTA装置检修计划增加，PX跟涨空间或受压制[9] - PTA：头部装置4月有大量降负计划，盘面价格领涨，重整装置下行带动芳烃下游偏强，PTA有成本支撑但幅度不及PX，下游长丝减产幅度增至20%、产销2 - 3成，PTA基差回升至 -16低位，负反馈限制涨幅，后期核心逻辑在芳烃原料，大概率偏强震荡[9] - 乙二醇：跟随原油小幅反弹后回落，海外装置因原料问题降负停工，海外供应预期走低，印度出口询价增加，显性库存107万吨，价格高位震荡，需关注终端负反馈情况[10] - 短纤：价格随聚酯板块上扬，PTA高价制约利润，自身产销差，上行空间有限，终端旺季成品库存低，下游扩大减产降负幅度，压制恢复空间，短期跟随PTA等品种偏强震荡，原料端随原油高位，保持高位震荡格局[10] - 甲醇：内地市场走弱，港口市场基差维稳偏弱，现货价格指数2809.64、 -46.73，太仓现货价格3215、 -150，内蒙古北线价格2602.5、 -42.5。截至4月1日，港口库存103.40万吨、较上期减12.15万吨，样本生产企业库存41.40万吨、较上期降2.10万吨。美伊和谈及伊朗装置重启消息使盘面回落、波动加剧，但短期内伊朗出口受阻、中东装置不稳，进口到港低于预期，港口加速去库，内地需求回暖、转口利润可观，现货紧张加剧，基本面强势未改，盘面受消息影响高位波动加剧，应保持谨慎[11] - PP：市场报盘华东聚丙烯拉丝收于9177元/吨、较前一日降1元/吨，全国拉丝均价较前一日降36元/吨，4月1日两油聚烯烃库存89万吨、较前一日增4万吨。地缘冲突缓和，能化集体回落，国内炼化企业减产及降负荷覆盖面扩大，上游供应收缩叠加下游需求提升，现货市场紧张，预计市场偏强，最大不确定性在霍尔木兹海峡通航情况，关注和谈情况[11][12] - LLDPE：聚乙烯市场价格调整，HDPE市场价格变化幅度 -42 ~ 52元/吨，LDPE市场价格 +5元/吨，LLDPE市场价格 -34元/吨。上游供应收缩，需求受传统旺季支撑，开工上行，进口窗口关闭抑制外流，出口好转分流供应，供减需增下库存去化加速，货源紧张成为现实，预计延续偏强运行，部分地区胀库压制现货价格，地缘政治是外部供应关键变数[12] - 尿素：行情暂时持稳，山东临沂市场1900元/吨、较上一工作日持平，部分区域新单成交转好。政策保供稳价施压，工业刚需托底，市场情绪偏强，现货受限价管控，下游按需采购，交投平稳，行情短期难有大幅波动，出口收紧、货源内销为主，政策与需求博弈下，短期价格延续窄幅震荡[12]